2月2日步步高对外披露腾讯入股消息后没有即时复牌，让外界猜测这次资本合作“大戏”尚有后续。果然，春节过后，步步高继腾讯之后又与京东签署了《股权投资协议》，而三方在《战略合作框架协议》之下也将建立长期战略合作伙伴关系。

　　和此前“京滕”联合入股万达商业相类似，三方将在《协议》之下，以共同发展“智慧零售”、“无界零售”为愿景，在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。

　　步步高昨日复牌股价一路下挫，截至收盘，步步高股价下跌5.16%，收于每股18.03元，总市值为155.76亿。

　　“京滕”财团再出手

　　继2月14日晚间披露了将牵手腾讯共谋“智慧零售”后，2月23日晚间，步步高公告补充与腾讯、京东三方合作的更多计划：为加强合作关系，腾讯、京东分别以8.87亿元、7.39亿元入股步步高，分别占股6%和5%。

　　本次转让价格以不低于股份转让协议签署日前1个交易日步步高股票收盘价的90%为基础确定，为17.11元/股，两项标的股份转让总价分别为8.87亿元、7.39亿元。

　　此前2月14日的步步高公告称，步步高与腾讯、京东签署了《战略合作框架协议》，三方共同以“去中心化”为理念，以技术革新为驱动，以数据产品、互联网工具、供应链能力为赋能手段，推动以经营进销差为核心的传统模式向经营顾客全生命周期的新模式转型，共同探索“智慧零售”、“无界零售”新价值链。

　　最新公告则是腾讯、京东投资思路的具体化。根据资料，步步高将实现线上流量的多元经营。比如步步高发挥腾讯社交流量与场景优势，以小程序、公众号为承载工具，建立微信内商城，打造步步高的线上主要自营电商平台；结合京东的线上运营、货品供应链优势及仓配物流全国覆盖等优势，同时利用京东门店技术、SaaS系统等能力，结合步步高本土供应链及运营能力，改造升级旧门店。用步步高董事长王填的话来说，就是“步步高和京东、腾讯合作，除了把线下商品蛋糕做大，更多是想把线下红利释放出来，供应链协同端一定会有价值。京东在商品和供应链方面可以给线下零售商赋能，起到协同效应；腾讯在数字化会员方面有优势”。

　　未来，三方还将共同探索图像识别、人工智能及其他前沿技术在线下业态的应用；利用京东货品供应链优势，提升步步高货品供应链丰富度及履约效率；以及共同探索孵化新技术在线下场景的应用转化。

　　有消息人士透露，和家乐福一样，步步高此前曾经尝试过与阿里接触，但最终还是选择了和腾讯与京东的合作，原因除了外界广为流传的那个比喻——阿里像苹果IOS系统，腾讯像安卓系统，王填希望能够获得更大的独立性之外；还有一个原因是阿里目前奉之为新零售样板的盒马鲜生，其封闭的模式使得品牌商在场景和数据上无法互通，单薄的数据和场景无法发挥协同效应。

　　关于智慧零售，TAJ有“阳谋”

　　截至2017年6月30日，步步高总共拥有各业态门店304家，其中超市业态门店250家，百货业态门店54家；而据第三方统计机构数据，步步高是目前中国市场上的第九大零售商，截至2017年三季度末的市场占有率为1.2%。

　　众所周知，腾讯自2017下半年以来，开始了近乎疯狂的零售业“圈地”，先后斥巨资入股永辉超市、家乐福、万达商业、唯品会等。其中，在商超百货领域，腾讯联手永辉超市入股家乐福，领衔京东、苏宁、融创等共同参股万达商业；生鲜领域，腾讯三轮参投了每日优鲜，入股永辉超市，并通过京东布局天天果园、钱大妈、7-Fresh 等；垂直/社交电商领域，腾讯战略投资唯品会、美丽联合集团、楚楚街、Fipkart 等项目，投资拼多多、小红书等垂直电商项目。1月30日，海澜之家又发布公告称，战略投资方腾讯将通过协议转让方式以约25亿元对价受让公司 5.31%股份。

　　通过布局新零售联合线上线下零售企业，腾讯可渗透至生活方方面面，打造由微信支付+会员+小程序+朋友圈广告+精品店形成的完善社交电商链，助力腾讯亿级流量变现。

　　随着各大零售企业纷纷站队，线下零售企业渐渐由分裂格局走向集中。2017年，前十大零售企业市场份额中，阿里系共占11%，腾讯系占比14.50%，两者合计达 24.50%。

　　国信证券的研报指出，腾讯之所以从幕后走向台前，主要多年来腾讯的电商探索始终效果不佳，面对阿里新零售战略实体收割，腾讯智慧零售战略在2018年加速，也是对商超、流量、数据、支付各方面进行的战略防御。

　　“腾讯布局智慧零售主要基于对支付场景、大金融业务的考量；相比于阿里更重度参与实体零售改造和经营，腾讯将会采用更轻的去中心化模式，通过流量和技术赋能实体企业。”国信分析师王念春在研报中表示，比如在新零售布局中，腾讯不会参与企业运营管理，通过流量及科技赋能实体零售，搭建去中心化智慧链接，通过小程序、微信支付、社交广告等流量渠道为合作伙伴打通不同销售场景，同时对不同客户群进行渗透，持续培育支付场景，连接资金池，从而反哺大金融。

　　和财力更雄厚的阿里、腾讯不同的是，虽然京东屡次以腾讯合作伙伴的身份入股零售企业，但京东人士却对记者表示，至今为止，真正实现线上线下深度融合的典范，是京东与沃尔玛的合作。

　　据其透露，自2016年6月沃尔玛和京东达成战略合作以来，随后的一年半时间里，不但沃尔玛已将其线上门店搬上了京东平台，京东的线下实体门店“京东之家”也开到了沃尔玛超市里；随后，双方实现了库存打通，沃尔玛大部分的物流都交给京东物流负责配送，而沃尔玛差不多一半的商品都在京东的仓库里；2017年下半年，京东和沃尔玛再次将自己的用户数据相互打通，消费者在京东商城上的订单，系统会自动匹配到距离消费者最近的沃尔玛门店，为求以最快速度配送到消费者手中。

　　正是基于这样的成功合作案例，此次京东与步步高的合作当中，同样也包括开放京东的海量SKU，利用京东货品供应链优势，及仓配物流全国覆盖的触达能力，提升步步高货品供应链丰富度及运营效率。在京东刘强东看来，这种合作对于零售商来说，不仅仅是完成了一件商品的销售，同时也积累了一个完整的消费数据；对于京东来说，店仓一体化极大地提升了用户体验和供应链的效率。