亚邦股份惨遭ST　“罪魁祸首”竟是环保停产 - 证券期货

　　8月12日晚间，亚邦股份(603188)公告称，因符合“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常”的情形，公司股票14日起被实施风险警示，股票简称变更为“ST亚邦”，股票价格的日涨跌幅限制为5%，实施风险警示后股票将在风险警示板交易。公司股票将于8月13日停牌1天，8月14日复牌并实施其他风险警示。
　　7家子公司1家分公司全部停产
　　根据8月12日晚间发布的公告，亚邦股份下属子、分公司于2018年4月28日接到灌南县人民政府关于园区内企业停产统一进行环保集中整治的通知，公司所在灌南县堆沟港镇化工园区内的7家子公司和1家分公司全部停产。截至目前，尚未有公司按计划恢复生产，由于本次涉及停产的7家子公司和1家分公司最近一个会计年度的营业收入合计占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入的82.85%，符合《上海证券交易所股票上市规则》13.3.1 规定“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常”的情形。公司向上海证券交易所申请对公司股票实施“其他风险警示”。
　　亚邦股份表示，公司董事会将加快推进各公司复产工作。目前江苏华尔化工有限公司、江苏亚邦染料股份有限公司连云港分公司、连云港亚邦制酸有限公司三家企业已对照江苏省沿海化工园区企业整改要求完成整改，并通过灌南县政府及安全、环保、消防等部门组织的现场检查，认为公司在环保、安全等治理方面规范运作，达到各项验收标准，具备复产条件，灌南县政府同意上述三家公司的复产申请，并已将复产申请上报市政府审批。经与连云港市政府沟通，市政府已明确表示将加快复产审批流程。公司将积极配合政府相关审批工作，争取尽快完成复产审批，恢复生产，及时向上海证券交易所申请撤销“其他风险警示”。
　　回顾此前公告，今年5月3日，亚邦股份发布公告称，公司部分下属子(分)公司于2018年4月28日收到灌南县人民政府的告知书，要求连云港化工园区内企业进行环保集中整治，具体为从2018年4月28日起，化工园区内所有企业一律停产整治，2018年4月28日至2018年5 月10日，开展环保问题自查自纠，并整改到位。
　　根据上述通知的要求，亚邦股份所在连云港堆沟港镇化工园区内的子(分)公司已经全部停产，涉及停产的公司为江苏亚邦染料股份有限公司连云港分公司、江苏华尔化工有限公司、连云港亚邦供热有限公司、连云港亚邦制酸有限公司、江苏道博化工有限公司、江苏佳麦化工有限公司、江苏恒隆作物保护有限公司、连云港市金囤农化有限公司。彼时，亚邦股份表示，上述公司已根据通知要求，开展自查自纠工作，发现问题，及时整改。
　　8月1日，亚邦股份在公司部分子(分)公司停产进展公告中表示，在临时停产期间，公司积极落实相关部门的整改要求，成立专项环保整改小组，制定详实可行的整改方案，重点从环境保护制度的建设和完善、环保设施建设、工艺改进、资金投入、人才队伍、法律宣传等方面加强对企业环境保护工作的组织领导和精细管理，采取综合措施积极落实整改工作。通过本次全面整改，公司整体环保治理水平得到进一步提升，为企业实现绿色、健康、稳定发展奠定了坚实基础。
　　截至8月1日，亚邦股份已根据江苏省市县各级地方政府相关文件要求，向县政府相关部门提交了复产申请，正等待第三方专家以及市、县两级政府和相关部门的审核，公司复产工作稳步推进中，公司预计江苏亚邦染料股份有限公司连云港分公司 (营业收入占公司 2017 年经审计营业总收入的 34.26%)、江苏华尔化工有限公司(营业收入占公司2017年经审计营业总收入的 26.07%)将在8月10日前逐步恢复生产。
　　然而，截止8月12日，上述公司均尚未恢复生产，亚邦股份却因多家子、分公司停产而惨遭ST。
　　与此同时，亚邦股份另一则公告显示，亚邦股份子公司华尔化工、佳麦化工、金囤农化收到连云港市环境保护局的《行政处罚决定书》，其因为各种环保问题收到行政处罚，分别处以罚款9.18万元、102万元和13.33万元不等。
　　亚邦科技表示，目前，公司已根据国家相关环保法律法规以及处理标准和要求，结合政府相关部门的整改意见，积极采取有效措施，落实整改计划，对存在的问题逐一进行了整改。本次处罚金额将计入2018年当期损益，不会对公司经营业绩造成重大影响。
　　环保压力挤压利润空间
　　亚邦股份是全球最大的蒽醌结构分散染料和还原染料生产企业，2014年9月上市。2015到2016年间偶氮染料和活性染料销量和价格大幅波动，亚邦股份的业绩也陷入一波低潮期，营收净利增幅可谓波澜不惊，尤其公司近三年净利润都呈现略降趋势。
　　公司2017年年报及2018年一季报显示，亚邦股份2017年实现营业收入24.4亿元，同比增长6.47%；净利润5.01亿元，同比下降23.6%。2018年一季度，公司实现营业收入6.48亿元，同比下降22.69%；净利润1.13亿元，同比下降38.49%。
　　今年1月20日，亚邦股份公告，拟以9.04亿现金收购江苏恒隆作物保护有限公司70.63%股权。截至2017年11月30日，江苏恒隆的总资产账面价值6.16亿元，总负债账面价值4.69亿元，净资产账面价值1.48亿元，按收益法计算，股东全部权益评估价值为12.82亿元，增值额11.34亿元，增值率766.85%。该笔交易被上交所问询。一番解释后，收购还是如约完成，但亚邦股份的业绩并未好转。
　　亚邦股份控股股东亚邦集团背负大额债务。资料显示，亚邦集团股权质押占比高达其持股总数的99.99%，上市公司实控人之一许旭东股权质押占比也高达其持股总数的98.35%。此外，亚邦集团也存在短期融资券实质违约，资金链紧张等风险。
　　同时，2017年由于原材料价格上涨，导致亚邦科技染料及染料中间体产品毛利率出现不同程度的下降，其中主营的染料和染料中间体毛利率，相比前年分别下降4.93%和1.39%。亚邦股份所处的染料行业，经过多年整合，目前竞争格局相对稳定。分散染料方面，浙江龙盛、闰土股份、吉华集团产能合计占全国总产能的50%以上，行业集中度非常高，基本形成寡头垄断。在细分的蒽醌分散染料领域，亚邦股份市占率约35%。
　　蒽醌结构染料自2013-2014年间销量和收入快速上涨后，销量和价格均至高位，2015-2016年间偶氮染料和活性染料销量和价格产生了大幅波动，2017年价格略有回落。在此期间，亚邦股份也业绩也进入下行通道。
　　除了原材料成本处于高位，环保成本上升也压缩了亚邦股份的利润空间。2017年年报显示，占公司营业成本68.57%的原材料项目，去年成本急增24.86%。值得注意的是，2015年亚邦股份实施收购的另一标的江苏道博化工有限公司(简称“道博化工”)，三年业绩承诺期满，最后一年业绩完成率只有74.45%，需要支付业绩补偿款2322万元。
　　此外，记者注意到，2016年4月7日，亚邦集团曾与浙江龙盛签署了备忘录。在备忘录中，亚邦集团同意促成亚邦股份向浙江龙盛非公开发行股份，浙江龙盛预计参与认购亚邦股份以非公开方式发行股票的金额在35亿-40亿元之间，股份发行完毕后，浙江龙盛将可能成为亚邦股份的控股股东。与此同时，浙江龙盛将在亚邦集团提供相关担保措施前提下，以委托贷款方式向亚邦集团提供借款，金额在30亿-35亿元之间。
　　当时，这项交易广受市场看好：亚邦为蒽醌染料细分龙头，浙江龙盛为染料行业产能最大企业，如若两者联合，浙江龙盛将与亚邦股份染料品种互为补充、协同发展，进一步巩固公司龙头地位。彼时，该交易也有望缓解亚邦集团资金链紧张的情况。然而这一事件也最终告吹，亚邦股份经营也是如履薄冰。
　　近年来，我国加强了对生态环保的监察力度，多家上市公司接二连三出现污染问题，受到环保处罚。
　　据观察，今年以来，沪深两市已有*ST三维、蓝丰生化、罗平锌电、辉丰股份、众兴菌业、中航三鑫、兴业矿业、武进不锈、南京熊猫、龙蟒佰利、辉丰股份、华自科技、和胜股份、广济药业、渤海股份、安纳达等十多家上市公司因环保问题遭到处罚或通报。这些企业普遍存在于化工、钢铁、建材等重污染企业中。而因环保问题遭到ST的情况，尚属首例。环保问题逐渐成为上市公司不可忽视的重要问题，投资者也许时刻警惕其背后的风险。