“抄底”法国品牌　拉夏贝尔借远水解渴 - 证券期货

　　在收购法国品牌NAF NAF 40%股权后，中国多品牌时尚集团拉夏贝尔近日再次以“抄底”方式收购该品牌60%股权，完成对这家连年亏损品牌的100%持股。拉夏贝尔相关负责人对北京商报记者表示，完成对NAF NAF的收购，主要源于对该品牌国际化发展，以及NAF NAF拥有的成熟团队。业内人士认为，成立于2001年的拉夏贝尔，目前已形成多品牌矩阵。但是，近年来，拉夏贝尔的净利润一直呈现下滑趋势，本次收购业绩同样不理想的NAF NAF，拉夏贝尔也希望通过相对较低的价格收购海外品牌，提振自身业绩。虽然收购NAF NAF能为拉夏贝尔拓宽渠道，但是要成为具有竞争力、国际化的品牌，还有待时间检验。
　　砸7亿元完成收购
　　近日，拉夏贝尔发布公告显示，拟出资3534万欧元(约合2.78亿元人民币)收购NAF NAF剩余60%股权。据了解，这已是拉夏贝尔第二次出资收购NAF NAF股权。此前，拉夏贝尔出资5200万欧元(约合4.1亿元人民币)完成NAF NAF 40%股权收购，若本次收购完成，拉夏贝尔将总共出资近7亿元，将NAF NAF收入麾下，成为拉夏贝尔全资子公司。
　　对此，拉夏贝尔相关负责人表示，本次收购将进一步丰富公司品牌组合，未来拉夏贝尔将把NAF NAF纳入业绩报表。“NAF NAF对拉夏贝尔业绩的影响将从2019年开始有所体现，但不会影响2018年业绩。”他说。
　　据了解，NAF NAF在1973年创立于法国，主要从事女装产品及配饰销售。截至2018年9月30日，NAF NAF在法国、西班牙、比利时及意大利等国家和地区共拥有488个零售网点，其中主要以直营模式为主，包括179个专卖店、116个专柜、77个联营和116个代理点等。
　　拉夏贝尔相关负责人透露：“我们收购NAF NAF，源于看到了该品牌在全球供应链管理、终端渠道等方面拥有的丰富经验，能够帮助拉夏贝尔进一步实现国际化，同时NAF NAF拥有成熟的管理团队和业务机制，从产品设计、商品企划等方面能够帮助拉夏贝尔进一步提升。”
　　低价“抄底”解困
　　虽然收购NAF NAF被认为将进一步拓展拉夏贝尔海外业务，但近年来NAF NAF的业绩却并不理想，业内人士表示，拉夏贝尔再次出手增持NAF NAF股权，是希望通过相对较低的价格完全持有该品牌，以更灵活的方式提升自身业绩。
　　数据显示，2017年，NAF NAF营收1.9亿欧元，净利润亏损650万欧元；2018年上半年，NAF NAF营收8989.4万欧元，净利润亏损减至342.2万欧元。
　　一位不愿具名的经济学家表示，“本次拉夏贝尔对NAF NAF的收购在情理之中。从资本角度看，NAF NAF持续亏损、市值不断下跌，本次收购不失为一次‘抄底’的好机会”。北京商报记者梳理发现，本次拉夏贝尔收购NAF NAF 60%股权时，每1%股价格为58.9万欧元，而此前则高达130万欧元。
　　业内人士认为，收购NAF NAF是拉夏贝尔破局的冲刺。近年来，虽然拉夏贝尔业绩一直持续上涨，但同比增幅却不断收窄，从2013年的72.83%已经下滑至2017年的5.24%；净利润也从2015年的正值转为负值。
　　值得关注的是，2018年上半年，拉夏贝尔的净利润出现下滑。截至2018年三季度，拉夏贝尔营收和净利润开始双双下滑。
　　国际化迎考
　　纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示：“收购NAF NAF对拉夏贝尔的实质意义并不大，不过国际化并购对上市公司的市值管理具有价值，更何况全资拥有国外品牌公司。”
　　近年来，国内服装品牌纷纷寻求国际化发展。从2006年开始，以利郎男装、卡宾等为首的服装品牌便开启国际化之旅。2018年，李宁和波司登等服装品牌也纷纷登上国际时装周的舞台。不过，李宁相关负责人表示，登上时装周是对国产品牌的肯定，透过在国际舞台上的亮相，更多地是可以反哺国内市场。
　　业内人士表示，国内服装品牌想要在海外市场闯出一片天地并非易事，欲寻求海外市场突破，首先应建立在夯实国内市场的基础上，再去开拓海外市场。这不仅是拉夏贝尔所需要考虑的问题，同时也是所有本土服装品牌应该权衡的发展方向。
　　程伟雄认为，拉夏贝尔仅限于国际化的兼并购、授权品牌代理以及局部地区市场探索上，国际化业务比例在整体业务占比普遍不高。同时，拉夏贝尔的主要市场依然在国内，通过多品牌、多维布局的门店大多经营坪效不高，尤其花费大量资本走难以见效的国际化之路，还不如聚焦拉夏贝尔主营业务，加大公司运营效率与效能提升，进一步挖掘国内市场潜力。