最近，上市不到两年的浙江起步股份有限公司（下称“起步股份”）再度引来众多业内人士的关注目光。话题缘起于去年就开始筹划的一场并购计划。今年5月9日，起步股份筹划的重组预案正式出炉。起步股份拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式，购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的深圳市泽汇科技有限公司（以下简称“泽汇科技”）88.5714%股权，切入快速发展的跨境出口电商行业。

　　起步股份自2017年8 月上市以来，尚未进行过较大规模的并购重组交易。起步股份表示，公司完成本次收购后，将开启“童装、童鞋业务+跨境出口电商业务”的发展模式，在现有主业的基础上新增处于高速发展期的跨境出口电商业务，公司与泽汇科技将逐步展开业务合作，起步股份通过泽汇科技的销售渠道将产品推向海外，开拓海外市场；泽汇科技通过销售“ABC KIDS”品牌童装、童鞋打造高端品牌精品路线，形成差异化竞争优势。

　　起步股份为何将上市后第一起重大并购锁定在跨境电商领域？记者留意到，近年来，跨境电商已经成为了资本投资热土，早期发展到一定规模的跨境电商企业寻求资本化已成为了趋势。

　　拟收购“泽汇科技”股权

　　近几年，跨境电商领域风头渐起，在童装领域也掀起了一股跨境电商的投资浪潮。根据预案，起步股份拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式，购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的泽汇科技88.5714%股权。以2019年3月31日为预评估基准日，泽汇科技100%股权预估值为18亿元，其88.5714%股权交易对价初步确定为15.94亿元。

　　起步股份于2017年8月上市，是国内儿童用品行业知名的童装、童鞋品牌运营商，知名儿童服饰品牌“ABC KIDS”就出自起步股份。

　　此次，起步股份看中的泽汇科技是一家跨境电商出口企业。资料显示，泽汇科技成立于2011年，主要通过跨境B2C网络零售的经营模式，与eBay、amazon、aliexpress、WISH、Shopee、Walmart、Shopee等第三方国际电子商务平台，将服装鞋帽、美容美妆、3C电子、手机电脑周边产品、母婴玩具、宠物用品、户外运动、家居百货等数10万种品类商品销售给境外终端消费者，出口地覆盖英、法、德、日、意、西班牙、葡萄牙等全球180多个国家和地区。

　　从近两年业绩来看，泽汇科技2017年实现营业收入17.6亿元，净利润8226万元；2018年1~9月，实现营业收入12.8亿元，净利润7868万元。

　　据相关数据显示，2018年中国跨境电商交易规模已达9万亿元，同比增长11.6%，其中出口跨境电商规模7.1万亿元，同比增长12.7%。

　　基于对跨境电商业务的看好，起步股份表示，泽汇科技具有较强的赢利能力和较好的发展前景，完成本次交易后，泽汇科技与公司的协同效应，将会产生新的利润增长点。

　　转型“出海”愿望落空

　　据起步股份2018年财报显示，受益于品牌影响力和产品创新力，2018年，起步股份实现主营收入13.99亿元，同比增长4.43%，实现归属上市公司股东的净利润1.81亿元，同比下降7.05%。2019年一季度，起步股份实现主营收入3.16亿元，同比增长19.11%；归属于上市公司股东的净利润4660.84万元，同比增长47.63%。在业内人士看来，跨境电商出口将成为中国外贸出口持续发展的重要引擎之一。而起步股份的业绩来源主要依靠于国内市场，2018年的利润下滑也显现出国内市场的增长乏力，这也是起步股份瞄准跨境电商零售出口业务发力的原因之一。

　　起步股份自成立以来，一直专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等产业，产品涵盖T恤、裤类、毛衫、裙类、外套、羽绒服等。数据显示，2018年公司童鞋中布鞋收入较上年增加83.22%，儿童服饰配件收入较上年增加60.82%。据相关统计数据显示，2018年中国童鞋市场前10大品牌市场占有率为15.20%，“ABC KIDS”的市场占有率达3.6%，位居童鞋市场第一位。

　　此前，起步股份也表示，本次股权收购有助于公司将“服务全球儿童”企业愿景变为现实，进一步拓展海外市场，建设海外销售渠道，提升公司的多渠道、多层次销售网络优势，为全球的3~13岁儿童提供品类齐全、风格多样的服饰产品，为孩子们提供放心的健康产品和服务。

　　但是，起步股份本次重组计划最终未能成行。6月15日，起步股份发布重组终止公告称，因重要条款未能达成一致意见，公司决定终止收购泽汇科技88.5714%的股权，这也意味着起步股份拟通过收购整合快速进入跨境出口电商行业的初衷落空。实际上，在起步股份公布重组预案不久，上交所就对此次重组向起步股份下发了问询函。要求起步股份测算上述交易完成后，说明上市公司未来控制权的稳定性及相关措施，以及本次交易是否存在规避构成重组上市的情形等。此外，关于泽汇科技资产的财务、估值和业绩承诺信息等，上交所在重组问询函中也做出了重点问询。

　　业内人士认为，虽然多营销渠道是产品走向市场的必要途径，但是海外市场与国内市场仍有较大差距，起步股份“出海”还是面临挑战的。尤其是如果未能在国内市场夯实基础就盲目寻求海外市场，最终不仅不能寻求到新的增长点，反而因此会拖累业绩。此外，传统企业对跨境电商企业的并购，也面临整合难的问题。