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24岁“掌门”带队冲刺A股 聚杰微纤留给市场哪些疑问

发表时间:2018-07-08   作者:韩永先/王兆寰  发表评论()

  如果冲刺IPO成功,A股市场或将迎来最年轻的董事长。

  1993 年3月出生,2016 年 1月大学毕业,2017年4月,担任股份公司董事长, 2017年9月,带领公司接受上市辅导,2018年6月22日,报送招股书。

  24岁就掌舵江苏聚杰微纤科技集团股份有限公司(简称聚杰微纤)的仲鸿天,面对资本市场敢于快速布局,让投资者见识了初生牛犊的精神。

  但是仲鸿天经营管理经验不足,布局的公司资本发展战略会不会是纸上谈兵,有多大潜力成为市场担心的重点。

  24岁新掌门谋上市?

  聚杰微纤专注于超细复合纤维面料及制成品的研发、生产、销售业务,前身为江苏聚杰微纤纺织科技集团有限公司(简称聚杰有限),成立于 2000 年5月26日,法人为仲鸿天。2017 年4月7日,整体变更为股份公司。

  目前聚杰微纤实际控制人为仲鸿天家族。

  仲鸿天、陆玉珍(仲鸿天之母)、仲湘聚(仲鸿天之姐)三人通过聚杰投资间接持有聚杰微纤68.81%股份,同时分别直接持有公司7.31%、7.31%、2.59%股份,三人合计持有聚杰微纤86.02%股份,为公司共同实际控制人。

  仲鸿天为聚杰微纤的法人、董事长,同时也是控股股东聚杰投资的法人、执行董事。作为实控人的仲鸿天,2016 年11月才进入聚杰微纤董事会担任董事。

  2016年10月23日,聚杰微纤原实际控制人仲柏俭(仲鸿天之父)因病去世。按照继承关系,当年11月,仲鸿天继承公司股东身份,并被选举为公司董事,担任新董事长。

  此前一直安心经营主业的聚杰微纤,在仲鸿天接手后开始资本运作。

  2017年4月,公司整体股份制变更;5 月决议增资扩股,注册资本由7000万元增加至7460万元,引进上海祥禾涌安、王明寰、上海金浦投资。

  2017年9月,公司接受上市辅导,2018年6月22日,报送招股书。

  聚杰微纤认为,公司控股股东未发生变更,原董事长兼总经理仲柏俭去世后,公司选举仲鸿天担任新董事长,任命原常务副总经理沈松担任公司总经理,接替仲柏俭生前所任职务,公司其他董事、高管未发生重大变化,对公司持续经营和持续盈利能力无重大不利影响。

  目前,公司虽然仍为家族企业,但是已形成多人共同控制的股权结构,并且新任董事长年龄尚小,能否左右大局还是未知数。

  从仲鸿天此前实际控制6家其他企业的营收情况看,经营能力并不乐观。除了苏州博可儿教育未实际开展业务,其余5家公司均在亏损,2017年业绩分别为聚杰医药亏损119.86万元、吉安聚杰医药亏损5.14万元、永新县香樟科技亏损24.20万元、吉安市仲柏生态亏损20.88万元、吉安聚杰种苗亏损18.92万元。

  募投扩产求业绩

  值得注意的是,仲鸿天接手的聚杰微纤看似优质,但实质上营收已经处于增长停滞。

  报告期,公司的业绩表现并不乐观。2015年至2017年,公司实现营收分别为4.15亿元、4.21亿元、4.32亿元,2016年、2017年主营业务收入增长率仅为1.41%和2.65%,归母净利润分别为6671.81万元、7635.85万元、7011.21万元。公司营收和盈利均已近乎停滞。

  聚杰微纤认为,目前公司的竞争劣势在于业务增长受产能制约,业务订单数量增加与现有产能不足存在矛盾,同时公司的整体规模偏小,资本实力较弱,影响了公司营收的增长。

  因此,此次聚杰微纤计划募资3.47亿元,分别投向超细纤维面料及制成品改扩建、细纤维无尘超净制品建设、研发中心建设和国内外营销服务体系建设4个项目。募投项目建成后,公司产品的产能、产量都将有较大幅度的增加。

  但聚杰微纤的业绩增长真的是受限于规模产能吗?

  2017年,占公司主营业务收入72.96%的超细纤维制成品产能利用率为98.68%,2016年、2015年则分别为75.84%、88.63%;超细纤维面料合计产能利用率为113.40%;超细纤维无尘洁净制品产能利用率为98.62%,2016年、2015年分别为 78.45%、17.90%。

  在产能利用差别如此大的情况,聚杰微纤的业绩却出现停滞。

  “公司出现业绩滞涨说明行业目前面临的增长压力主要来源于成本因素的上升,或者下游市场饱和竞争,压缩了利润。”中信银行研究员张攀表示,此种情况下,扩充产能或将面临市场压力。

  行业分析研究报告也指出,目前的纺织行业市场面临着市场充分饱和的竞争状态。

  聚杰微纤也认为,若市场环境出现重大不利变化,或者未能成功市场推广,将可能导致新增产品销售受阻,存在新增产能不能充分消化的风险。

  单一市场或成障碍

  不仅公司经营陷入停滞,聚杰微纤还面临客户集中度高等多重市场风险。

  2015 年至 2017 年,公司过度依赖单一客户,对全球著名的运动零售品大型连锁超市迪卡侬销售额分别为 1.95亿元、2.58亿元、3.07亿元,占营收比重分别为 46.89%、61.13%、70.85%,依赖度呈现逐年上升的趋势。

  聚杰微纤认为,因公司产能瓶颈,公司向优质客户优先交货加剧了第一大客户占比大幅上升。如果主要客户的合作发生变化,或经营情况发生变化,将可能对公司的盈利能力与业务发展造成重大不利影响。

  同时,公司的产品主要用于出口,报告期内,出口销售收入占各期主营业务收入的比例分别为 67.61%、76.38%、74.41%,出口地主要为欧洲、美国、台湾等发达国家或地区以及新兴市场国家。

  “当前,由美国引起的全球贸易战正愈演愈烈,外贸型公司的业绩将直接受到影响。”一位宏观分析师在研报中表示,受制于贸易政策的变化,外贸型公司的业绩存在不确定性。

稿件来源:华夏时报 

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