作为A股曾经著名的“铁公鸡”，浪莎股份的控股股东浪莎集团悄无声息地进军直销行业。直到2017年6月，商务部公示受理浪莎股份申请直销牌照时，这个曾经的“中国袜王”转型的冰山一角才浮出水面。

　　仍未取得直销牌照的浪莎，现遭到了代理商投诉。据相关媒体报道称，有代理商购买浪莎的产品，却遭到了无法退货的问题。直销行业专家胡远江介绍，虽然浪莎的直销系统不在上市公司体系内，但其品牌影响力仍旧能以上市为背书，“一般情况，名企或者上市公司试水直销都非常谨慎，但浪莎发生类似事情确实说明其运营能力有待考验。”

　　试水直销惹争议

　　2016年，伴随着浪莎股份扭转了亏损之势，其大股东浪莎集团同时开启了其在直销方面的业务，并称之为“浪莎之康”。其产品主要有三大系列：保健食品、营养代餐、生态家纺。与浪莎的主营业务相比，浪莎之康从产品到行业都是浪莎集团之前从未涉及的。

　　甚至对于浪莎涉水直销行业的消息，一名行业内人士表示自己也知晓不多，“一般的企业都会有职业经理人作为操手，或者企业掌管者本身就深耕行业多年，但浪莎并未传出有类似的消息。”

　　据相关媒体报道指出，代理商维权矛盾点集中在其退货机制存在严重的滞后性，在代理商将产品退回给厂家后，近两年都未完成退款。浪莎所暴露出的退货机制问题，实质上在直销行业内并不是较为普遍的问题。按照《直销管理条例》规定，直销员和消费者自购买直销产品之日起30日内，产品未开封的，可以凭直销企业开具的发票或者售货凭证向直销企业及其分支机构或者所在地的服务网点办理换货和退货。

　　退货机制问题一直是相关部门对直销行业较为重视的板块，商务部及全国各地方的相关部门均下发过文件，对于退货制度不完善的直销企业根据其情节进行处罚。且大部分直销企业对于退货制度有着较为完善的机制。

　　记者联系了浪莎股份方面，浪莎方面告诉《中国经营报》记者，目前直销业务是由大股东浪莎集团直接管理的，并不经由上市公司体系经营，但浪莎股份方面仍旧告诉记者目前事件已经得到了有效解决，但具体问题需要浪莎控股集团方面回答。

　　多次试图联系当事人，但当事人的电话始终无人接听，有相关人士告诉记者，目前该代理商已经与浪莎方面达成了和解，因而不再参与维权。

　　据了解，浪莎的直销业务被命名为浪莎之康运营中心，地点位于浙江金华市，从属于浪莎集团。在直销经营制度上，根据行业人士透露，采取的是三级分销制度，但此前根据《长江商报》报道称，浪莎的直销是由众美系统承担，但记者注意到在网上仍旧有其他团队声称为浪莎之康服务。

　　胡远江告诉记者，就目前行业内的状况来看，只要具备直销牌照申请资格的就可以向商务部申请牌证。然而，很多以直销为主要经营模式的企业在创立之初就开始直销经营，即使没有取得直销牌照。部分较为知名的企业甚至是上市公司，对于涉水直销一直非常谨慎，对他们来说，名誉至关重要，必然会用最稳妥的方法尝试直销经营。所以，知名企业很少会出现“先经营后牌照”的状况，甚至有名企在取得直销牌照后，依旧不建立或扩大市场。

　　浪莎以袜业著称，涉水直销不单单仅限于家居产品，还涉及大健康领域。相较而言，很多上市公司进入直销时，大健康本身就是其主营业务之一，且具备一定的技术储备和研发能力。但对于在义乌起家的浪莎来说，大健康和保健品是完全陌生的领域。“不排除浪莎会委托其他工厂为其代加工产品，因为浪莎目前的产业似乎不具备生产能力。”胡远江告诉记者。

　　浪莎在袜业、内衣行业有较强的渠道布局。根据其官网介绍，浪莎拥有配套、健全的营销网络，市场占有率达到全国的三分之一，现有2000多家专卖店、10万个销售终端网点，超过5000人的营销队伍，国外客户300余个，产品销售遍布5大洲。即便如此，浪莎试水直销，是无法将现有的营销规模与之结合的。

　　“从行业角度来看，浪莎整个的产业与直销主流的保健品、日化品以及大健康概念并不匹配，浪莎涉水直销完全从零开始，并不具备过多优势。将直销的运营中心放置到控股集团本部，极有可能是高层有意撮合某些概念和事情。”胡远江说。

　　浪莎集团和浪莎股份公司在一定程度上是高度捆绑的。“浪莎的做法确实与其他上市公司较为保守的做法大相庭径，且此次涉及到的退货问题，并不是一家成熟的企业应该出现的问题。”胡远江提道。

　　浪莎之困

　　作为“中国袜王”的浪莎，通过借壳完成上市后，却将内衣注入到上市公司体系中，由此，为大众所熟知的浪莎袜业成了浪莎股份的“兄弟公司”。但实际上浪莎袜业一直是浪莎集团的拳头产品。在证监会的问询下，19年不分红的“铁公鸡”浪莎股份终于在近期以每10股0.6元（含税）派发分红，而分红风波刚过却因两大股东股票质押面临平仓而股价大跌。

　　作为浪莎股份的二股东，西藏巨浪科技有限公司长期高额质押浪莎股份股权已成常态，截至去年12月份，浪莎股份已经将其持有的19.84%股份浪莎股份股权质押了99.98%，且在此之前就开始举牌浪莎股份。

　　截至5月24日，浪莎控股集团有限公司已累计质押浪莎股份3900万股，占其持有浪莎股份总数的93.99%，占浪莎股份总股份的40.12%。

　　就在刚为股东分红后的7月4日，浪莎股份发布公告，以“盘活母公司闲置资金”为由，向所属全资子公司浙江浪莎内衣有限公司增资1.5亿元。

　　此前，自2007年浪莎借壳之后，公司每一年的未分配利润使用计划均是：弥补以前年度亏损。借壳后的10年里，上市公司9年盈利，只在2015年亏损，合计实现净利润总额约为4.46亿元。

　　目前，浪莎股份的股价仍旧持续走低，自今年以来浪莎股份跌幅超过40%。香颂资本执行董事沈萌告诉记者，如果触发平仓风险，大股东无法通过交保证金、补充质押或者提前还款的方式解决，一旦失去控股地位将影响企业未来经营和业绩，同时还会伴随股价的下跌。“资金都是看到势头不对就开始出手，散户是最后火烧眉毛才知道跑。”