纺织服装上半年增长较快，但下半年增速会放缓。我们对所覆盖的纺织服装行业重点公司2010上半年业绩进行了预测，有80%的公司净利润增速超过20%，有60%的公司净利润增速超过30%。预计纺织服装重点公司2010上半年净利润同比增长38%，增速依然较快。如果分季度看，一季度同比增速47%，中报增速预计为38%，全年增速预计为33%，由于09下半年消费开始回暖，因此存在基数回升的因素，2010下半年行业增速会有所放缓。

　　家纺和服装子行业净利润增速较快。从子行业看，家纺的3家上市公司中报业绩增速在50%左右，服装上市公司(除美邦外)净利润增速在35-40%，纺织上市公司净利润增速在20-30%。另外，化纤类公司上半年分化较为明显，粘胶企业已经限产保价，我们重点关注氨纶和涤纶，氨纶净利润同比大幅回升，第二季度比第一季度环比略有升高，但是在第二季度内则呈现4-6月逐月下滑趋势，涤纶较稳定，中报净利润增速在20-30%左右。

　　我们预计，纺织服装行业重点公司中报业绩情况如下：

　　(1)增速接近100%的有华孚色纺；

　　(2)增速在50%左右的有罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺；

　　(3)增速在30-40%之间的公司有报喜鸟、七匹狼、上海家化、伟星股份；

　　(4)增速在20-30%之间的公司有联发股份、鲁泰A、探路者；

　　(4)增速在10%以下的公司有星期六、美邦服饰。

　　我们预计，化纤行业重点公司中报情况如下：

　　(1)氨纶由于09上半年基数很低，看同比增速意义不大，我们更关心的是环比情况，华峰氨纶(002064，EPS 0.25元，中报同比增长2075%，Q2环比Q1增长37%)、烟台氨纶；(2)涤纶相对较为稳定，海利得、江南高纤。

　　投资建议：维持纺织服装“看好”评级，化纤“中性”评级。

　　我们认为，品牌消费品企业是未来重点发展方向，包括服装、家纺、户外用品、女鞋等行业前景广阔，随着工资水平上升、消费升级和城镇化进程加快，都会提升对这些大众消费品的需求。从行业角度看，所处行业生命周期靠前的子行业发展空间较大，将获得较高估值，战略和管理出众的公司将获得高估值。目前，家纺行业对应2010年PE 在37-39倍，对应2011年PE 30倍；服装行业对应2010年PE 在30倍左右，对应2011年23倍。我们看好家纺和服装，家纺目前估值较高，如果下半年股价能回调至30-35倍是买入机会。