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招商证券:订单转移影响健盛集团短期业绩 新客户开发能力驱动未来发展

发表时间:2016-08-04     发表评论()



  近日我们与公司领导就当前公司的经营情况及未来发展规划等方面进行了深入探讨,具体要点总结如下。
  评论:
  1、 订单转移导致中报出现十多年来首次负增长,但后期政治因素问题流失订单有望回流,且新增客户也有增量贡献
  1)迪卡侬部分订单转移土耳其及日本市场下滑,导致上半年收入大幅下滑
  公司上半年实现营业收入2.98亿元,同比下降19.39%;归属上司公司股东的净利润7591.46万元,同比增长26.58%。扣非净利润3604.6万元,同比下降33.91%。分季度观察,Q2收入增速受订单转移及国际环境影响加速下滑。
  上半年迪卡侬订单转移:2015年迪卡侬是公司第一大客户,全年销售额达1.6亿元(占公司全部收入比重超过20%)。今年因土耳其货币贬值导致生产成本低于公司,且地理位置更具优势,因此,迪卡侬将在中国采购的订单量由原有的70%降低至30%,并转移至土耳其。公司该项订单销售由去年上半年的约9500万元减少至1000万元,同比减少8500万元,而今年上半年公司总体收入同比减少7168万元,订单转移影响抵消了新增量的贡献。
  日本市场略有下滑:日本市场受2014年消费税上升的影响,本土消费趋势下滑。同时,日本部分客户,如公司第一大客户冈本品牌,对公司介入终端市场产生一定危机感,合作逐渐趋于谨慎,减少了订单量,因此公司目前日本市场优先满足优衣库的订单与合作。
  2) 下半年起迪卡侬订单回流,新客户明年预计创收3.5亿元
  迪卡侬订单回流:由于土耳其政局不稳定,迪卡侬再次找到公司,在协商价格稍微下降的条件下,下半年开始订单有望逐步回流,预计明年基本回到去年规模,明年初步意向订单量3500万双,1.5亿人民币的销售规模。
  新增大客户试单后,明年开始将逐步贡献业绩
  Stance: 定位个性高端的新兴品牌,代工工艺难度较大,代工价格高达20元一双,终端销售最低价109元,可高达两三百元。该品牌代工毛利率较高,预计可高达50%以上。Stance明年订单500万双,销售额1亿元人民币。
  UA: 今年订单量600万双,销售额3000万元人民币左右;明年预计订单销售额达到2000万美金(1.3亿元人民币),目前已下单净额已达到1200万美金。

稿件来源:招商证券 

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