投资要点: 

　　1.内需增长依然强劲
　　四季度是传统消费高峰期，销售数据喜人，同时原材料成本顺利传导至零售终端，零售价格也有所上涨，在量价齐升推动下，销售同比、环比增速均呈现不断上升趋势。2010年1-12月，纺织服装累计零售额5874亿元，同比增长24.8%，高出社会消费品零售增速约6.4个百分点。其中，12月份，纺织服装类零售总额697亿元，同比增长27.3%，比11月高约7%。

　　2.原材料价格略有回升
　　自2010年12月以来到1月25日，中国328级棉花价格指数从26164元/吨上涨到28205元/吨，上涨了7.8%，外棉现货价格Cotlook:A指数从147.55美分/磅上涨到185.7美分/磅，涨幅高达25.9%，国外棉花价格涨幅大大高于国内棉花，棉花供求矛盾依然是深层影响因素。在棉花价格回升带动下，纱线和坯布价格以及粘胶、涤纶价格也均出现一定程度的回升。我们预计在2011年新棉上市之前，棉价将会继续保持高位震荡，同时,粘胶、涤纶等化纤产品价格也将保持较高水平。

　　3.主要产品产量保持较高增长
　　2010年我国主要纺织原料及产品产量均有较大幅度的增加，2010年1-12月全年纱线、布累计产量分别为2716.91万吨和655.47亿米，同比增长13.74%、19.45%，粘胶、涤纶累计产量也均保持约15% 左右的增速，氨纶产量增速最快，已累计达27.43万吨，同比增长22.82%。产业链的下游服装12月份产量为18.49亿件，2010年1-12月全年累计服装产量为285.23亿件，与去年同期相比增长18.6%。

　　4.给予行业“增持”评级
　　2010年行业成本压力在整个产业链传导较为顺畅，行业整体盈利能力得到大大提升。同时部分具有一定议价能力的纺织企业以及具有品牌优势和提价能力的品牌服装企业受益较大，年报业绩超预期可期。伴随自12 月份以来的大盘调整，服装板块中部分品牌企业已部分释放了前期积累涨幅较大的风险。我们给予行业“增持”评级。
　　本期月报重点推荐2010年年报业绩超预期较为强烈，经过大幅调整后估值偏低的行业龙头，建议逢低介入。2月份重点推荐报喜鸟、七匹狼、富安娜、罗莱家纺。