行业观点

　　纺织子行业：2 月份出口整体增长18.4%，季节调整后为4%。纺织品出口同比增长5.9%，服装类下滑15.1%，整体上2 月份纺织服装同比下滑7.01%。1-2月纺织服装行业累计出口增速为-2.6%，纺织制造子行业景气度仍处于下行区间，我们预计2012 年Q1 将是制造业龙头公司的业绩低点。但从股价表现看，我们认为纺织制造业个股的表现领先于公司基本面，因此，从配臵的角度，可关注鲁泰A。品牌服饰子行业：2 月份50 家重点大型零售企业零售额同比下滑2.78%，其中服装类零售额下滑5.53%，1-2 月份服装类零售额累计增速下滑21.72%。

　　分区域看2 月份零售额数据，一线城市大部分商场同比下滑10%以上，二线城市也有将近2/3 的企业出现下滑，三线城市销售表现相对好于一二线城市。我们预计各品牌服饰企业2011 年秋冬产品的售罄率有所提升，经过2 月份的去库存后，售罄率有望达到60%左右。个股配臵上，我们建议关注七匹狼、九牧王、报喜鸟以及罗莱家纺、富安娜，快时尚子行业中关注 Q1 业绩有望保持高增长的搜于特[35.30 1.44% 股吧 研报]。

　　股价表现

　　本周上证综指下跌0.86%，纺织服装板块上涨1.39%，其中纺织、服装板块涨幅分别1.35%、1.42%，本周板块领涨的公司为搜于特，涨幅为9.57%。其他我们重点关注的公司、探路者、报喜鸟、卡奴迪路等取得超越板块的收益，涨幅分别为5.93% 、4.50% 、3.99%。

　　原材料价格

　　本周中棉价格328 指数周成交均价19593.60 元/吨，周成交均价小幅下降0.08%，3 月9 日成交价格为19579 元/吨。外棉Cotlook:A 指数本周周成交价上涨0.66%。

　　2011 年度棉花临时收储累计成交280 万吨。

　　风险提示

　　欧美经济复苏反复影响出口需求；消费者信心超预期下滑，终端库存增加的风险。