板块表现回顾。上周A股大盘宽幅震荡，其中上证综指(-1.73%)、沪深300(-2.32%)，纺织服装板块跌幅小于大盘，纺织服装板块(-1.35%)、其中纺织制造(-0.47%)、服装家纺(-2.17%)。个股看，上周领涨的前三公司为华芳纺织、维科精华、中国服装;黑牡丹、罗莱家纺、龙头股份跌幅前三。

　　原料。棉花内外价差继续缩小。328级棉花现货周均价19341元/吨(+0.12%);国际CotlookA93美分/磅(+3.26%);价差:3430元/吨(-7.89%);涤短11110元/吨(-3.39%);粘短14982元/吨(-0.12%);32S全棉纱25915元/吨(+0.02%);CG-C32坯布6.46元/米(+0)。出口:1-2月我国纺织品服装出口累计同比增31.87%(2012年1-2月同比增速为-2.6%)，增速回升明显。

　　公司公告及近期跟踪。前两周我们进行密集的终端和上市公司调研，总结为以下几点:(1)终端零售环境依然低迷，这种低迷是全面的、无子行业区分，只有渠道扩张不同而导致的差异;(2)3月份订货会不会比9、10月份好，上市公司层面普遍不敢给予经销商多少订单压力、同时还在思考是否要降低出厂折扣提高经销商盈利能力，即，这时候品牌商想的是如何让经销商平稳存活及发展，而不是一味的追求自己的增长;(3)从经销商角度，不愿意多订货;估计2013年订货会增速将会呈现出逐季下滑特征，但同时，我们认为2013年秋冬季增速达到底部，2014年不会进一步下滑。具体内容参见我们发送的纪要。

　　我们维持行业“中性”评级。品牌服饰部分，从目前估值角度，已经反映行业不佳的悲观预期，除了3月份订货会数据和一季报这两大利空外，行业估值已经见底。但何时起来，短期看，我们只能寄望于终端零售的改善。从长期角度，我们认为未来2-5年中国的服装行业经过内部管理提升，会有三类公司具有长期投资价值，一是品牌力强的公司，如LV、PRADA等;二是供应链管理和终端零售管理能力强的公司，如H&M;三是具有多品牌运作能力的公司(可能性更大);而目前这几年都是练内功的过程，第三类公司出现的概率可能更大。对于生产型企业部分，1-2月份出口快报数据超出市场全部预期，包括协会会长等都在思考背后的原因;前段时间上市公司调研也已经表明从2012Q4起，订单已经在变好、只是价格提升有限。

　　从目前市场情绪、数据角度，生产型企业吸引力超过品牌服饰。

　　本周看，考虑到外棉价格走强、国内外棉价差在缩小，我们推荐鲁泰A、华孚色纺;除此以外，基于股权激励、以及业绩逐季好转，我们自2月27日起推荐伟星股份。从长线投资、关注公司管理提升的角度，七匹狼、富安娜、报喜鸟等相对较好;对于喜欢成长性的投资者，可关注卡奴迪路(预计Q1收入增35%、利润30%)、探路者(预计收入40%、利润40%+)、搜于特(预计Q1收入35%、利润40%)。