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东方证券:纺织行业基本面方面仍没有复苏的迹象

发表时间:2014-11-25     发表评论()



  核心观点

  行情回顾:上周指数出现分化,沪深300上涨0.09%,创业板指数上涨4.41%,纺织服装行业全周上涨3.37%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造板块与服装家纺板块分别上涨4.05%与2.74%。个股方面,上周行业多数个股跟随指数上涨,部分前期涨幅较大的个股出现调整,涨幅居前的主要是具有转型并购预期并且市值不大的公司,我们覆盖的公司中,上周搜于特、鲁泰A、朗姿股份取得了不错的正收益。

  A 股行业与公司重要信息:

  (1)2014年10月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.5%,其中服装类商品零售额同比下降2.5%,服装零售量同比下降0.4%,化妆品类商品零售额同比下降1.9%。

  (2)九牧王:11月14日公司全资子公司九盛投资与财通证券签署《增资认购协议》,九盛投资拟以2.98元/股的价格购财通证 券6,800万股,合计出资约2.03亿元,占财通证券完成增资扩股后总股本约2%。

  (3)七匹狼:公司拟与弘章资本合作发起境内人民币基金,投资境内消费零售类大中型企业,公司作为基石投资人认缴出资额人民币3亿元。

  上周重点报告:

  (1)朗姿股份动态跟踪:15年基本面见底,股权激励保障整合推进。

  (2)搜于特销售邮件:转型多品牌多品类运营管理公司,未来市值仍有提升空间!

  (3)维格娜丝新股研究:经营稳健、市场地位快速攀升的高端女装品牌。

  上周主要研究活动:本周我们组织了《拟IPO 公司维格娜丝和中高端女装行业发展现状和未来》的电话会议,我们认为目前的零售形势下,国内的中高端女装品牌普遍面临压力,北派女装因为风格等因素压力更大。主流品牌都在思考应对的方式,包括产品设计理念的变化、对性价比的关注、产品的时尚化、终端的管理结构变化。维格娜丝品牌在中高端女装行业中以性价比高、直营比重高和近几年渠道拓展稳健为特色,近两年的业绩增长也明显优于同行,目前销售规模相对还不大,未来上市募集资金后预期仍有自身拓展和整合的空间。公司周一11月24日发行,发行数量3699.5万股,发行价格20.02元,我们预计公司14-16年盈利增速分别为3%、18%和19%左右,发行价格对应14年估值为21倍左右,建议申购。

  投资建议与投资标的

  目前来看行业基本面方面还没有复苏的迹象,但上市公司多元化投资和重组转型步伐仍在继续。上周重点公司九牧王和七匹狼都在投资上均有重要的举措,这也代表了资金充沛、主业面临模式调整的品牌未来转型的方向之一。本周在板块投资策略上,我们建议一方面关注稳健成长型蓝筹公司的估值切换,另一方面重点提示15年基本面拐点向上同时未来产业整合有诸多看点的一些品种,当然仍要根据市场风格握部分绩差公司的预期重组机会。本周我们看好蓝筹公司海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、罗莱家纺(002293,买入),同时关注“困境反转+股权激励”释放潜力的奥康国际(603001,增持)、朗姿股份(002612,增持)、搜于特(002503,增持),重组预期品种方面建议重点关注嘉麟杰(002486,未评级)、星期六(002291,未评级)、新华锦(600735,未评级)、大杨创世(600233,未评级)等。

  风险提示

  行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。

稿件来源:第一纺织网 

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