投资要点:    
 
　　5月份行业略跑赢大盘。5月份，大盘延续震荡走势，上证综指和深成指分别上涨0.63%和0.71%，沪深300下跌0.1%。申万纺织服装板块整体下跌0.92%，跑输大盘;其中纺织制造和服装家纺分别下跌0.54%和1.31%。纺织服装子行业走势仍较为弱势，其中辅料业和男装跌幅较大，分别下跌5.25%和3.68%;家纺表现相对较好，上涨3.95%。

　　行业运行:5月份国内棉价大幅下跌，内外棉价差持续收窄;5月份，粘胶短纤价格有所回调，粘胶长丝继续回升;涤纶价格有所回升。纱线、坯布价格持续下跌。1-4月份，我国纺织品服装出口818.71亿美元，同比增长2.1%，增速较上年同期低14.4个百分点;其中纺织品出口335.85亿美元，同比增长4.3%，增速较上年同期低6.8个百分点;服装出口482.86亿美元，同比增长0.8%，增速较上年同期低19.2个百分点。服装零售额增长仍表现乏力。

　　6月份投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。我们维持前期对行业的基本观点，总体来说，我们仍然对2014年纺织服装出口持谨慎乐观的态度，延续弱复苏的可能性大，全年出口增速有望达到5%-10%。由于上年业绩基数较高，预计在弱复苏背景下，2014年行业龙头业绩增速减缓至稳定增长水平。近期受抛储价下调影响，内外棉价差大幅缩小，有助于提高纺织品出口竞争力。维持对板块的谨慎推荐评级。建议重点关注低估值龙头鲁泰A。

　　服装家纺业:维持谨慎推荐评级。终端零售仍然较为低迷，行业基本面仍然较为平淡，我们维持前期对行业的观点。整体上看，行业仍然缺乏趋势性机会，维持谨慎推荐评级，紧跟拐点投资，中长期投资仍然围绕两条主线:去库存进程、业绩有望率先复苏的公司，如森马服饰、罗莱家纺等;寻求OTO等转型走在行业前列的公司，如探路者等。中长期仍然推荐森马服饰、探路者、罗莱家纺、富安娜、美邦服饰等。近期罗莱家纺和富安娜召开了2014年秋冬订货会，预计订货会金额增速在10%以上。6月份可重点关注富安娜(控股股东终止减持计划、订货会实现较好的增长)、罗莱家纺(控股股东增持、订货会实现较好的增长)以及探路者(童装正式上线，战略转型正在推进中，近期调整估值回归合理水平)。