投资要点

　　行情回顾:上周指数继续反弹，沪深300上涨1.32%，创业板指数上涨1.64%，纺织服装行业全周上涨3.88%，表现强于沪深300指数，其中纺织制造板块上涨5.20%，表现明显强于服装家纺板块2.55%的涨幅。个股方面，上周行业仅有五只个股下跌，主要为前期涨幅较大的个股，涨幅居前的个股主要涉及重组并购及国企改革，我们覆盖的公司中，森马服饰取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)上海家化(600315，买入):基于对公司未来持续稳定发展的信心，公司第一大股东上海家化集团于2014年7月2日以均价36.81元/股的价格增持了公司股份合计2，358，951股，本次增持后上海家化集团与上海惠盛实业合并持有本公司27.94%的股份。(2)鲁泰A(000726，买入):公司第一大股东淄博鲁诚纺织投资于2014年6月4日至2014年6月27日增持本公司流通A股股份合计5，739，658股，占公司总股本的0.6%，增持均价为8.71元人民币，鲁诚公司本次增持后持有本公司14.68%的股份。(3)森马服饰(002563，增持):公司中止本次对外投资事项，7月7日开市起复牌。

　　上周重点报告:(1)探路者动态跟踪:战略转型引领行业方向，战术灵活务实利于持续发展。

　　上周主要研究活动:上周我们举行了女装行业专家沙龙与鲁泰A中报前瞻电话会议，通过女装行业沙龙交流，我们建议关注拟IPO的玛丝菲尔。鲁泰是我们重点推荐的标的之一，公司是国内真正具有全球竞争力的中高端制造业龙头之一，我们预计公司未来三年业绩仍有望实现稳健持续的增长，在互联网时代公司之前已公告的对C2B业务尝试也值得期待。

　　投资策略与建议:

　　2014年上半年已经结束，从整个板块的个股表现看，涨幅居前的主要是一些跨界重组股，主流覆盖公司表现不错的有海澜之家(600398，买入)和探路者(300005，买入)。我们对行业维持前期看法，品牌整体复苏可能要到15年中期，但从同比来看，下半年多数公司的同比情况预计将好于上半年。14年行业投资策略建议自下而上寻找有“业绩增长保障+创新新逻辑”的公司，我们重点看好探路者、海澜之家和森马服饰，同时建议关注富安娜(002327，买入)、罗莱家纺(002293，买入)和鲁泰A。化妆品巨头上海家化有望逐步走出人事风波的影响，我们认为从全年看仍有吸引力。

　　风险提示

　　行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。