基于行业运行态势持续向好，我们调高行业评级至增持，重点关注来自行业龙头企业和品牌类企业的投资机会。2010年1月份以来的行业运行态势基本符合我们预期：出口增速重新转正、内销市场增长稳健。当然也有一些经济表现超出我们预期，如原料价格的较快速上涨和信贷紧缩的提前出现等，成为未来需要警惕的方面。

　　自09年四季度以来出口企业订单恢复情况良好，部分企业生产开始出现延期，出口企业普遍预期今年1、2月份出口增速将回升较快。出口企业中，我们首推瑞贝卡，该公司受益于出口回暖、业绩回升最为明显。另外我们认为出口好转不仅利好于出口型企业，更是行业供需矛盾缓和的标志之一，在行业整体向好的背景下，龙头企业将明显受益，因此航民股份、鲁泰A、伟星股份、雅戈尔等都是可关注品种。

　　国内服装市场继续保持稳健增长势头，消费升级和城镇化进程加速保证了消费增速可持续保持高位。09年中央经济工作会议中关于放宽中小城市和城镇户籍限制等政策无疑将加速释放内销市场的消费潜力。因此，我们继续维持对报喜鸟、美邦服饰、七匹狼和伟星股份的推荐评级，其中美邦服饰表现出更大的业绩弹性。

　　通胀方面，上游原材料已经率先涨价，预计未来在产业链的中下游会陆续出现成本推动型的提价浪潮。棉花价格涨势最为显著，使得部分棉纺企业面临着生产成本上升和“无米下锅”的双重尴尬，但也凸显出“有棉者”的竞争优势。