2009 年氨纶产量20.31 万吨，同比增长21.21%，国内表观消费量20.10 万吨，同比增长27.27%，加上出口后的下游需求量为22.96 万吨，同比增长32.56%。氨纶产能增速低于需求增速，行业周期向上确定。

　　40D 氨纶价格从节前的51000 元/吨上涨至54000 元/吨，20D 氨纶价格从节前的72000 元/吨上涨至76000 元/吨。此次涨价，是09 年中期以来历次涨价中幅度最大的一次，且间隔时间更短。

　　我们认为，氨纶价格已突破加速上涨的拐点，氨纶价格上涨进入快车道。近期氨纶价格仍将维持继续上涨的态势，预计到3 月中旬，40D 氨纶价格就将上涨至58000-60000 元/吨；此次氨纶价格的上涨，将可能持续到5 月份。氨纶价格在2010 年都将是价格向上的周期，不会出现价格下跌的趋势，我们预计10 年氨纶价格突破65000 元/吨是大概率事件。

　　我们预计，10 年40D 氨纶均价将达到60000 元/吨，上调华峰氨纶09-11 年EPS 为0.30、1.65、1.74 元，上调友利控股09-11年EPS 为0.05、0.84、1.05，上调烟台氨纶09-11 年EPS 为0.67、1.71、1.98 元，维持“推荐”评级。