上半年业绩高速增长

　　今年上半年公司实现营业收入8.25亿元，同比增长60.29%；实现营业利润2.03亿元，同比增长23,940%；实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长2,002%;基本每股收益0.24元。

　　毛利率水平同比大幅提高，下半年可能出现回落

　　今年上半年，公司主营业务毛利率为33.60%，比上年同期大幅提高27.41个百分点，主要是由于上半年氨纶产品价格持续回升，2010年上半年公司氨纶产品平均售价比上年同期上涨约30.91%。

　　但自5月份以来，氨纶产品价格出现回落，同时夏季用电高峰的限电政策对公司生产也有一定的影响。另外，今年二季度国内市场PTMEG价格出现大幅上扬，对公司毛利率进一步提升造成了很大压力。因此公司三季度毛利率虽然有望继续保持较高的水平，但环比可能出现下降。

　　新增差别化氨纶产能助推未来业绩增长

　　目前公司正积极建设年产15,000吨耐高温薄型面料专用氨纶项目，计划于2011年7月建成投产。项目建成后，预计正常年均可实现销售收入90,698万元，年均利润总额14,214万元。该项目的实施有助于公司进一步提高氨纶产品的产别化率，对于提高产品毛利率，提升公司盈利水平有积极作用。

　　投资评级

　　我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.44元、0.57元和0.66元,以8月23日收盘价10.11元计算，对应动态市盈率分别为23倍、18倍和15倍,维持公司“推荐”的投资评级。