华润锦华股份有限公司关于华润锦纶四期技术改造可行性研究报告

　　报告概述

　　本公司控股子公司烟台华润锦纶有限公司（以下简称“华润锦纶”）通过滚动实施一、二期及三期技术改造，引进 23 条具有国际先进技术水平的纺丝生产线，已形成 6,000吨聚合能力/年和23,000吨锦纶丝的生产能力。通过对引进设备及技术的消化吸收，功能性差别化锦纶产品的比例显著提高，逐步形成了在高档产品领域的差异化优势，产品在国内外市场具有较强的竞争力。特别是锦纶66超细旦FDY和锦纶6细旦FDY系列品种，在2009

　　年遭遇经济危机强大冲击之后，市场竞争异常激烈的情况下，产品仍产销两旺，呈现供不应求的态势。

　　受国内反倾销政策的影响，华润锦纶的原料供应出现较大问题，为彻底摆脱对进口原料的依赖，降低成本，同时抓住市场有利时机，适度扩大锦纶 66超细旦、锦纶 6细旦 FDY 及DTY 等优势产品的生产规模，开发功能性及差异化高附加值纤维，提高市场占有率，挤压竞争对手，保持行业领先的市场地位。华润锦纶拟利用现有厂房内的基础设施,结合现有生产线实施第四期技改，新增 2 万吨切片聚合生产线、4 条锦纶6 生产线、5条锦纶

　　66 生产线及 20 台 DTY 加弹机。

　　项目计划总投资 31,138 万元，其中固定资产投资 27,000 万元，配套运营资金投资 4,138 万元。项目投产后，华润锦纶将基本消除锦纶原料进口及批次变化等对产品成本、质量造成的不利影响，差异化产品比例将得到一定的提升。项目年新增产能 8,068 吨，新增销售收入 25,200 万元，平均年增加税后利润2,333万元，平均投资报酬率（ROI）17.42%，静态投资回收期 6.81 年。

　　一、公司简介

　　华润锦纶有限公司(简称华润锦纶)成立于 1988 年，是国内知名民用锦纶长丝系列产品生产企业。公司抓住锦纶行业从美国、日韩等发达国家向发展中国家转移的契机，引进具有国际先进技术水平的纺丝生产线，走差异化产品之路，成功抢占国内外高端市场。目前年产锦纶 6 民用长丝 18,000

　　吨，锦纶66 民用长丝 3,500吨，功能性差异化产品比例占到 29%。2009年三期技改项目新增的 3 条纺丝线和 10 台 DTY机投产后，华润锦纶的总产能将突破 23,000吨。

　　华润锦纶的研发能力、成本控制、产品质量及经济效益等各项指标均达到国内先进水平，企业综合竞争能力在锦纶民用丝行业中名列前茅。公司生产的“雅达（YADA）”牌锦纶 6 弹力丝 2006 年被评为“中国名牌”产品，产品在国内外市场具有较强的竞争力，被誉为“中国锦纶第一品牌”。

　　2009 年公司在国内率先开发出了竹炭、凉爽玉等多种功能性纤维，进一步提升了公司的竞争力。

　　2009 年华润锦纶实现销售收入 48,196 万元，产品毛利率 17.66%，净利润 4,918 万元，在恶劣的市场竞争下仍保持了较好的盈利水平。

　　二、2009 年锦纶行业经济运行分析

　　在全球金融危机的冲击，包括华润锦纶在内的锦纶企业均遭受不同程度的影响，2009年 1、2月份，大部份锦纶工厂停产放假，三月份开始市场逐步复苏，全年整体运行较好。

　　1、锦纶行业生产经营和盈利状况

　　从企业生产经营和盈利状况看，锦纶行业毛利率 2009年 1-12月份为

　　9.31%，三费比率（营业、管理和财务费用率之和）为 4.80%，利润率为 1.86%，如果剔除非经常性损益的影响，名义税前利润率为 4.51%；该行业库存比率为 7.02%，表明产品销售正常；出口比例为 3.11%，表明出口状况较好；该行业亏损面为 17.56%。锦纶行业生产经营状况运作较好。

　　2、锦纶行业固定资产投资情况

　　据国家统计局公布的数据，2009 年 1-12 月份锦纶行业实际完成投资额

　　18.30亿元，同比减少 31.82%；当年以来到目前为止施工项目总数为 50个，同比增加2.04%；其中新开工项目数30 个，同比增加 20.00%；截至 12 月底为止，已实现竣工项目数38 个，同比增加 35.71%，占施工项目总数的

　　76.00%，行业投资项目进展较好。

　　3、锦纶行业新产品开发和劳动生产率水平

　　从行业新产品开发和劳动生产率水平看，2009年 1-12月份锦纶行业新产品产值为 39.96亿元，占纺织全行业的 1.63%；新产品产值比上年同期增加-15.19%；该行业新产值比率（新产品产值/工业总产值）为11.56%，而上年同期为 11.18%，行业新产品开发状况较好；从劳动生产率的水平看，2009 年1-12 月份锦纶行业平均劳产率（工业增加值/从业人数）为 24.25万元/人，上年同期为 29.11 万元/人，行业劳动生产率的实际水平较为理想。

　　三、华润锦纶竞争力分析

　　（一）华润锦纶竞争优势

　　1、技术优势

　　华润锦纶自建厂以来多次引进国外先进技术，通过消化吸收及再创新，公司的技术水平不断提升，目前已掌握了锦纶6 和锦纶66 的核心技术。公司拥有较强的研发团队，技术水平在国内锦纶企业处于领先定位，特定产品的技术水平达到世界先进企业的水平。

　　2、成本优势

　　利用原有土地、厂房和公用工程扩大产能，降低单位成本，最大限度发挥潜能。利用技术优势，成功使用国产锦纶66 切片代替进口切片，降低了生产成本。

　　3、品牌优势

　　公司恪守“追求卓越，缔造品牌”的宗旨，以过硬的质量和良好的服务赢得市场的认可。公司通过了 ISO9001：2000 质量体系认证，并取得了瑞士国际环保体系（OEKO）认证。公司生产的“雅达（YADA）”牌锦纶 6 弹力丝 2006 年被评为“中国名牌”产品，被誉为“中国锦纶第一品牌”。成为国内外客户的首选合作伙伴，产品得到了他们的认可和赞赏。

　　4、市场优势

　　经过多年的努力，华润锦纶目前已经建立起覆盖全球的销售网络。涵盖了从织袜、经编、纬编、机织到包缠、染色等几乎所有锦纶市场的高端产品。下游客户都是其领域的知名企业，华润锦纶与“超盈”“浪莎”“梦娜”“芬莉”“天海花边”“厚木 ATSUGI”、日本“君是”“华钟”、韩国“南南”“世光”等诸多国内外知名企业建立了长期的合作关系，通过强强联合，保证了公司的稳健发展，在去年金融危机的影响下，仍能产销两旺，赢利较大幅度增长。

　　5、产品优势

　　华润锦纶是国内外同行业中产品种类最为齐全的民用锦纶丝生产企业，产品包括锦纶 6 弹力丝、锦纶 6 全牵伸丝、锦纶 6 高取向丝、锦纶 66

　　弹力丝、锦纶 66 全牵伸丝等五大系列，100 多种规格，产品纤度从 8D 到

　　140D。产品品质稳定，批号持续时间长，染色性能好。另外，公司还成功开发出竹炭、凉爽玉，椭圆形截面、十字形截面等功能纤维，满足于不同客户的需要。公司拥有多条不同配置和产能的纺丝线，可根据客户的特殊需要快速开发出新产品。

　　（二）华润锦纶竞争劣势

　　1、南方民营企业规模大，起点高，发展迅猛，用工费用低，税收上交少，

　　具有较强的成本优势和规模优势，对华润锦纶的部分产品市场造成较大

　　冲击。

　　2、原料价格波动大，受石油价格上涨影响，切片价格不断攀升，而锦纶丝

　　价格涨幅不能和原料同步，利润空间受到挤压，商业模式存在缺陷。

　　3、华润锦纶原料进口比例较高，依赖性强而自给能力弱，易受贸易壁垒及

　　反倾销政策的影响，产品成本和质量的稳定性较难掌控。

　　4、在经编领域的市场竞争力相对较弱，与竞争对手仍存在一定的差距。

　　四、华润锦纶产品及市场分析

　　（一）聚合切片

　　1、华润锦纶聚合生产现状

　　公司现有15吨/天的锦纶6聚合生产设备一套，属于1988年的老设备，年产量 5,000 吨锦纶 6 干切片，主要用于 1～4 线常规品种的生产。为满足市场需要，目前聚合日产量已提高到 16 吨/天的超负荷状态，另外从切粒工序处每天人工添加 1.5吨韩国晓星湿切片，保证干切片能力达到 17.5 吨/天，干燥产能也达到了满负荷生产的状态。

　　2、锦纶 6 聚合切片主要生产企业

　　国内外主要企业有：广东新会、福建力恒、台湾力鹏、韩国晓星、德国 BASF等，其生产工艺及原料配方各有特点，知名度都很高。福建力恒聚合能力为8 万吨/年，新会美达年产锦纶 6 切片18 万吨；台湾力鹏预计 2010

　　年锦纶 6 切片年产能可达 38 万吨；韩国晓星现有聚合管 19 条，生产切片包括全消光、半消光、和有光品种，年产半消光切片 1.8 万吨，主要用于生产帘子布，薄膜，地毯、工程塑料、民用丝等；德国BASF公司锦纶 6切片产能 34 万吨/年。2010 年底前永久关闭位于德国图林根州的鲁多尔工厂的锦纶 6 生产装置，将锦纶 6 生产集中在比利时的安特卫普和德国路德维希港的一体化基地，并调整产量。这将导致 BASF 在全球的锦纶 6聚合生产能力减少4 万吨/年，降至 30 万吨/年。

　　3、华润锦纶原料供应存在的问题

　　（1）设备老化，无法满足生产需求

　　现有的 5,000 吨生产线设备陈旧，技术老化，不仅生产的切片质量不稳定，而且还需要配备专门的单体回收装置，能源消耗高。原料利用效率非常低，单耗达到 1040KGCPL/吨切片。现有聚合设备已不适应进一步扩大生产和提高产品等级品率的需要，属应淘汰的落后设备。

　　（2） 外购切片对产品质量稳定性造成影响

　　华润锦纶目前聚合能力满负荷产量只有 6,000 吨，与纺丝产能严重不匹配，1.4 万吨缺口全部依赖进口。除第 1-4线使用自产切片外，其它纺丝线均使用直接购买的 BASF干切片。BASF 切片不仅订货周期长，而且分批订货购买的切片批号不同，导致不同批号的切片质量差异较大，不能保证质量的稳定性和连续性，给产品质量的控制造成了一定影响。

　　（3） 反倾销政策导致原料成本高于竞争对手，增加企业风险

　　2009 年，我国对锦纶切片进口依存度为 40%，而华润锦纶对切片的进口依存度高达 64%。随着中国锦纶 6切片反倾销案初裁结果公布，华润锦纶

　　自德国 BASF、美国INVISTA采购的切片均在反倾销之列，其中BASF 美国工厂被征收 30.4%的反倾销税，BASF 在欧盟的工厂涉及的反倾销税为 8%，而聚合使用的己内酰胺（CPL）不征收反倾销税。反倾销政策将持续五年，直接导致华润锦纶原料成本高于切片原料能够自给的厂家，如新会美达、福建力源等。若购买其他厂家的切片，原料的保障性和稳定性将对产品质量造成一定的影响，同时，在全行业复苏势头的带动下，纺丝企业投产速度加快，2010-2011 年将有 30 余万吨新增产能投产，将进一步增加切片的需求量，必将促使外购切片价格升高，影响公司的收益。

　　（二）锦纶 66 超细旦 FDY

　　1、技术及生产能力

　　锦纶 66 超细旦 FDY 一般先加工成包覆纱，再与细旦锦纶丝交织,用于生产高档丝袜。华润锦纶现有两条锦纶 66 超细旦 FDY生产线，生产 12-20D的锦纶 66 FDY产品，年产量150 吨。华润锦纶通过二期技改已成功掌握其生产的关键技术，建立了一定技术壁垒，国内其他企业原有及新投产的生产线均不具备生产该品种的技术能力。

　　2、市场供求及客户

　　华润锦纶该类产品在国内外均以高端市场为主。波兰 LEGS、意大利FULGAR、韩国世光等稳定的国外客户月定单量约 8 吨，国内青岛邦宇、青岛南南、中山奴多姿、阳春袜厂等多家包纱和织袜厂月需求量约12 吨。超薄超透是未来丝袜、内衣花边织带等产品的发展趋势，华润锦纶目前仅有的一条生产线月产量仅 12.5 吨，根本无法满足客户的需求。

　　3、竞争对手

　　华润锦纶主要竞争对手是以色列 NILIT 公司和意大利 FULGAR公司，他们在海外市场具有较高的知名度，市场份额较高。受地域及劳动力成本等因素的影响，两个公司的产量偏低，生产成本明显高于华润锦纶，随着华润锦纶锦纶 66 产品质量的稳步提升，他们的市场份额不断被蚕食，市场竞争力逐步减弱。

　　（三）锦纶 6 细旦 FDY

　　1、技术及生产能力

　　锦纶 6细旦 FDY主要用于加工包覆纱、丝袜、经编布，技术含量较高，国内能生产该产品的厂家很少，华润锦纶的技术水平处于领先地位。华润锦纶原有 4 条锦纶 6 细旦 FDY 生产线，年产量 2,000 吨，大部份产品出口国外高端市场，经济效益远远高于常规品种。虽然三期技改项目新增的一条细旦锦纶 6FDY生产线将产能扩大500 吨，仍不能满足市场需求。

　　2、市场供求及客户

　　华润锦纶目前已占据国内锦纶 6 细旦FDY（15D以下）市场的龙头地位，几乎囊括青岛南南、苏州华钟、秦皇岛关东、浪莎针织以及四川恒创等国内所有高端客户，他们长期稳定购买华润锦纶12-15D FDY产品，即使在2008

　　年金融危机时期，供不应求的状况也未改变。受良好的市场信誉影响，越来越多的包纱及织袜厂预购华润锦纶细旦 FDY 产品。目前华润锦纶锦纶 6

　　细旦 FDY产品每月供应缺口达 40 吨以上，相当于一条生产线的产量。

　　3、竞争对手

　　国内主要竞争对手是南通东丽，该公司产品的质量和价位与华润锦纶十分接近，彼此之间存在着激烈的竞争。国外竞争对手主要是韩国晓星，该公司通过质量优势在国内经编细旦 FDY（20D-40D）市场居领先地位，华润锦纶与其尚存在一定差距。

　　（四）锦纶 6 及 66 DTY

　　通过技术积累和产品质量的不断提高，华润锦纶锦纶 6及 66 DTY 产品在国内市场一直处于领先地位，建立了强大的品牌优势，DTY丝的价格在国内市场具有较强的的指导性。

　　2009 年华润锦纶生产的锦纶 66 DTY 一等品率达到了 92.04%，锦纶 66

　　POY 的一等品率达到了 90.39%，高于国内其他企业锦纶66 生产线的产品质量水平。华润锦纶具有使用多家不同锦纶 66切片原料的完善工艺和技术水平，产品质量均能满足用户需求，尤其国产原料替代进口的实验成功大大降低了生产成本。2009年共开发生产了 32 个锦纶 66 POY 品种、35 个锦纶

　　66 DTY 品种，如具有远红外和负离子功能的白炭纤维，具有凉爽降温功能的凉爽玉纤维等，产品种类、质量及技术水平远远领先国内同行业。

　　五、华润锦纶第四期技改方案

　　（一）项目主要内容

　　1、新增一套 2万吨切片聚合生产线，包括单体回收系统；

　　2、新增9 条纺丝卷绕生产线(共102 个纺丝位)，其中锦纶 6生产线 4条，

　　锦纶 66生产线 5条；

　　3、新增 20 台 DTY加弹机；

　　4、新增 16,000平方米的后纺加弹车间。

　　（二）目标产品

　　1、锦纶 6 聚合切片

　　（1）有效控制原料成本，稳定产品质量

　　新增 2万吨聚合可以将华润锦纶的产业链向上游延伸，不仅满足锦纶 6

　　半光生产线的需要，而且降低了原料成本，基本摆脱了对进口切片的依赖，增加了产品质量的稳定性，降低了生产成本，更好地满足客户需求。另外，新式带压聚合设备能耗低，聚合时间短，产生的 CPL废水可全部回收利用，节能环保。

　　（2）新增聚合投资省、消耗低

　　新增聚合生产线在现有的厂房内搭建，不需要增加厂房投资，公用工程在现有的基础上适当填加，不需要增加聚合、切粒等技术工人，新上设备采用最新工艺技术，可以降低原料消耗，由原有 1040KgCPL/吨切片降低为 1005KgCPL/吨切片。

　　（3）原有聚合设备用于新品种开发

　　原有 5,000 吨聚合生产线虽然设备老化，但可用于工程塑料新产品的研究开发。尼龙工程塑料具有良好的机械性能、耐热性、耐损性、耐化学性、阻燃性及自润滑性，广泛用于汽车、电子电器、包装、机械、运动休闲及日用品等方面。随着改性技术的提高，应用领域的不断拓宽，到 2010

　　年，预计国内工程塑料用尼龙需求量将达到 50 万吨，年均增速达 17%。未来几年，尼龙市场仍被各方看好，特别是汽车工业仍将是尼龙最有吸引力的市场，尼龙用于汽车的占有份额将继续提高。尼龙将进一步渗入汽车机罩下制品和空气吸入歧管等应用领域，在这些领域耐高温尼龙将是一个亮点。鉴于中国已经将“复合材料、功能高分子材料、工程塑料及低成本化新型塑料合金生产”作为国家产业结构调整的重点鼓励类项目，尼龙市场前景非常广阔。

　　2、锦纶 66 超细旦 FDY

　　新增生产线主要生产 12-20D 系列品种，利用华润锦纶在锦纶 66 细旦

　　FDY 领域的技术领先优势，不断扩大市场占有率，逐步实现对该领域市场的局部垄断，获取更大的利润空间。

　　3、锦纶 6 细旦 FDY

　　突出产品差异化特性，新增生产线主要生产具有凉爽、晾干功能的椭圆截面细旦高强丝，具有高度光泽和吸湿排汗的40D/34F三叶异型、20D/17F三叶异型、30D/34F 三叶异型以及全消光系列的 FDY产品。该类品种在国内主要的竞争对手是南通东丽公司，通过技术改造，华润锦纶不但能在一定程度上满足现有客户的需求，还可提高质量、丰富产品结构，有力打击竞争对手。目前已争取到苏州华钟、漳州伟伊等南通东丽公司原有客户的订单，市场份额进一步扩大，争取占领国内 12D FDY 市场。在经编用细旦 FDY市场方面，主要是夺取韩国晓星在国内的市场份额，目前已取得初步成效，东莞超盈公司已计划用华润锦纶生产的 20D/17F FDY替代韩国晓星的产品。

　　4、锦纶 6 及 66 DTY

　　为继续扩大华润锦纶最具竞争力的 DTY 产品的市场占有率，巩固领先地位，并进一步开发具有功能性和环保性的锦纶弹力丝新产品，计划在新增的 POY 生产线上生产 30-70D 产品，主要是 40D/34F、40D/36F、70D/68F等多孔丝，争取在经编市场获取较大的突破。其中 2 条 POY 线上增加两套母粒计量装置，生产绿色环保、免染色、色牢度好的黑丝，提升公司产品差异化能力。

　　（三）新增产能测算

　　产能

　　目标品种 纤度范围 孔数 线数 位数/线 头数/位

　　（吨/年）

　　PA6-POY 30-70 den 10-68 f 3 12 10 4,302

　　PA6-FDY 12-30 den 5-12 f 1 12 12 640

　　PA66-POY 12-20 den 5-20 f 1 12 8 460

　　PA66-POY 30-70 den 10-68 f 1 12 8 1382

　　12/条+

　　PA66-FDY 12-20 den 5-12f 2 8 438

　　6/条

　　PA66-FDY 30-70 den 10-68f 1 12 8 846

　　合计 8,068

　　（四）产品质量水平

　　POY-6

　　POY-6 FDY-6 FDY-66

　　产品 单位 93.5DTEX/24F

　　39.5DTEX/10F 16.7DTEX/5F 13.3DTEX/5F

　　满卷率 % ≥90 ≥95 ≥88 ≥88

　　切换成功率 % ≥95 ≥95 ≥95 ≥95

　　消耗 KG/1000KG 1003 1002 1010 1020

　　纤度 DTEX M1±0.6 M1±0.6 M1±0.2 M1±0.2

　　CV % ≤1.0 ≤1.0 ≤1.0 ≤1.0

　　强度 CN/DTEX ≥3.6 ≥3.6 ≥5.0 ≥4.2

　　CV % ≤6.0 ≤6.0 ≤6.0 ≤6.0

　　断伸 % M2±4 M2±4 M2±4 M2±4

　　CV % ≤8.0 ≤8.0 ≤8.0 ≤8.0

　　条干均匀度 % ≤1.0 ≤1.0 ≤1.0 ≤1.0

　　一等品率 % -- ≥95 ≥93

　　A级品率 % ≥90 ≥95 ≥88 ≥65

　　质量评价 国内领先 国内领先 国际先进 国际领先

　　（五）工艺布局

　　1、锦纶 6 生产线工艺路线

　　外购切片 加料装置 料仓 挤压机

　　计量泵 纺丝 冷却 上油

　　卷绕 POY 加弹机 分级包装

　　FDY 分级包装

　　2、锦纶 66 生产线工艺路线

　　原料 加料装置 干燥塔 挤压机

　　计量泵 纺丝 冷却 上油

　　卷绕 POY 加弹 分级包装

　　FDY 分级包装

　　3、聚合工艺路线

　　醋酸调配 TiO2调配

　　己内酰胺 熔融 预聚合 聚合

　　注带 切粒 萃取 干燥

　　料仓 供纺丝

　　（六）设备配置

　　1、聚合部分

　　序号 设备名称 设备型号 生产厂家 技术水平 台数

　　1 主机设备

　　1.1 聚合塔 进口 2台

　　1.2 萃取塔 进口 1台

　　1.3 干燥塔 进口 1台

　　1.4 注带切粒机 进口 1台

　　1.5 单体回收系统 进口 1套

　　2 辅助设施等

　　2.1 熔体泵 进口 1台

　　2.2 萃取水罐 国产 1个

　　2.3 熔体过滤器 国产 1个

　　2.4 湿切片罐 国产 1个

　　2.5 干切片料仓 国产 4个

　　2.6 切片输送系统 国产 1套

　　2.7 联苯炉 国产 3个

　　2.8 己内酰胺储罐 国产 1个

　　2.9 TiO2调配系统 国产 1套

　　2.10 HAC调配系统 国产 1套

　　合计 21 台套

　　2、纺丝及加弹部分

　　序号 设备名称 设备型号 生产厂家 技术水平 台数

　　1 主机设备

　　北京三联公司配 国内领先

　　1.1 锦纶6POY纺丝生产线 10ends*12sb*1line 3条

　　日本TMT卷绕机

　　大连合纤所配日 国内领先

　　1.2 锦纶6FDY纺丝生产线 12ends*12sb*1line 1条

　　本TMT卷绕机

　　北京三联公司配 国内领先

　　1.3 锦纶66POY纺丝生产线 10ends*12sb*1line 2条

　　日本TMT卷绕机

　　北京三联公司配 国内领先

　　8ends*12sb*1line 2条

　　1.4 锦纶66FDY纺丝生产线 日本TMT卷绕机

　　8ends*6sb*1line 同上 1条

　　240锭（附在线张力 欧瑞康（中国） 国际领先

　　1.5 高速加弹机 20台

　　监测系统） 科技有限公司

　　2 辅助设施等

　　2.1 纺丝设备钢结构 非标 自制 3套

　　2.2 料仓及油箱 非标 自制 9套

　　郑州中远干燥技

　　2.3 干燥及输送 600kg/hr非标 1套

　　术有限公司

　　合计 42 台套

　　3、公用工程部分

　　序号 设备名称 设备型号 生产厂家 台数

　　杭州中孚空调有

　　1.1 空调机组、风道及保温 非标 8套

　　限公司

　　0.8MPA/67M3 美国寿力深圳亚

　　1.2 空压机及电缆 2台

　　洲有限公司

　　1.3 空压机及电缆 1.2MPA/22M3 2台

　　1.4 空压干燥机 70 M3 2台

　　1.5 空分制氮机 200 M3 1台

　　1.6 冷冻机 850冷吨 1台

　　1.7 冷却塔 2200T 1台

　　1.8 配电变压器 35KV/0.4KV 4台

　　合计 21 台套

　　（七）原料供应

　　1、聚合原料己内酰胺由多年合作的德国 BASF 公司供应。

　　2、纺丝线原料：锦纶 6生产线 4条，前期使用 BASF切片，新上聚合开车

　　后使用自产切片；锦纶 66生产线 5条，原料可以混合使用法国罗地亚、

　　美国英威达和平顶山神马生产的切片。

　　（八）公用工程

　　1、聚合利用原聚合车间厂房空闲部分，不需新建。纺丝及动力、配电室可

　　利用华润锦纶技改项目二期、三期技改的原有厂房，不需新建。仅加弹

　　车间需要新建厂房。

　　2、公用工程配套设备：原有的公用工程仍有余量，可满足部分需要。需要

　　购买的部分设备包括：冷冻机 1 台，空压机 4 台，冷却塔 1 台，空分制

　　氮机 1台，空压干燥机 2台，高压开关柜 1台，配电变压器 4 台，低压

　　电缆 1套等。

　　3、新聚合所需蒸汽利用公司现有的锅炉即可满足，不需购买。

　　4、新建加弹车间需要配置3 台空调机组。

　　5、新纺丝线需要配置 5台空调机组。

　　（九）生产组织及人员培训

　　四期技改项目共需要增加员工 214 名。其中新增的 8 条半纺丝线同原来二、三期项目的纺丝线相连，不需另设管理人员，只需要增加62 名操作工人。新建的后纺车间需增设班长 4 人，操作人员 132 人。新增聚合与原聚合在一起，不需增加操作人员，但熔融加料改为连续投料需要增加投料工 16 人。新员工的安全、职业卫生培训全部安排在华润锦纶公司内部进行，上岗操作培训采用以老带新方式。

　　1、新纺丝车间

　　序号 工序 人数 备注

　　1 纺丝工 12人 每班3人×4 =12人

　　2 卷绕工 40人 每班10人×4 =40人

　　3 组件、油剂工 4人 常白班

　　4 加料工 2人 常白班

　　5 机修人员 2人 常白班

　　6 擦热辊 1人 常白班

　　7 勤杂工 1人 常白班

　　合计 62人

　　2、新后纺车间

　　序号 工序 人数 备注

　　1 班长 4人 每班1人×4 =4人

　　2 挡车工 80人 每班20人×4 =80人

　　3 剥丝工 6人 常白班

　　4 织袜工 6人 白班、中班

　　5 上丝、打键 10人 常白班

　　6 分级工 10人 常白班

　　7 称重、封验、封箱 6人 常白班

　　8 保全 13人 常白班

　　9 上管 1人 常白班

　　合计 136人

　　3、新聚合车间

　　序号 工序 人数 备注

　　1 熔融加料工 16人 每班4人×4 =16人

　　合计 16人

　　六、投资总额及资金来源

　　（一）投资总额构成

　　本项目计划投资总额为 31,138 万元，其中固定资产投资 27,000 万元

　　（购入机器设备进项税金预计 1,635万元），配套运营资金 4,138 万元。

　　1、固定资产投资

　　固定资产投资额为 27,000 万元，其中主机设备 21,560 万元，公用工

　　程辅助设备 2,890 万元，厂房土建改造费用 2,550 万元，进口设备用外汇

　　930 万美元。具体构成见设备清单：

　　单价（万元、总价（万元、

　　序号 设备名称 设备规格型号 生产厂家 技术水平 台、套数

　　万美元） 万美元）

　　国产（关键部件

　　1 连续式带压聚合设备 20000吨/年 国内领先 1 6,000 6,000

　　进口）

　　2 锦纶 6\66纺丝机 102位 国产纺丝机 国内领先 102 30 3,060

　　102位(ATI型卷 9.11(汇率

　　3 卷绕机（含机架、导丝辊） 日本 TMT卷绕机 国际领先 102 6,500

　　绕头) 8.2)

　　郑州中远干燥技

　　4 PA66切片干燥及输送 600kg/ 国内领先 1 385 385

　　术有限公司

　　5 环境风\侧吹风空调机组 国内领先 8 50 400

　　框架结构、4000

　　6 后加工新车间土建工程 1 2150 2,150

　　米 2/层*4层

　　7 公用工程配套设备 国内领先 22 650

　　8 电力配套设备 国内领先 28 755

　　9 前纺车间土建改造 1 400 400

　　240锭（附在线张

　　力监测系统、网络 欧瑞康（中国）

　　10 高速加弹机 国际领先 20 300 6,000

　　喷咀、三层上油、 科技有限公司

　　气动生头功能）

　　11 设备管道安装 1 500 500

　　12 其他 1 200 200

　　合计 27,000

　　2、配套运营资金

　　通过对华润锦纶 2008-2009 年的财务数据分析，认为该公司的运营资

　　金结构比较合理。存货中主要为原料切片和产成品锦纶丝，由于锦纶行业

　　对原料需求的特殊性以及原料市场价格的波动性，存货在运营资金中所占

　　比例较大。根据本项目预测的生产成本为 18,610 万元/年，存货资金周转

　　天数为 77 天，存货占用资金约为 3,926 万元。为了开拓市场和客户而增加资金占用，应收账款平均赊销期为 40 天，需要占压资金约为 2,762 万元；应付款赊购期为 50 天，占用客户资金 2,549万元，本项目配套营运资金合计为 4,138 万元。

　　（二）资金来源

　　在股东不分配利润情况下，华润锦纶利用税后利润、折旧资金以及银行借款解决。全部资金由企业自行筹措，无需股东投资。

　　（三）分析预测假设

　　新增品种销售数量及价格

　　年产销量 单位售价 销售收入

　　序号 产品品种 产品规格

　　（吨） (万元/吨) （万元）

　　1 6-DTY 30D/12F 922 3.30 2,600

　　2 6-DTY 40D/12F 1,229 3.00 3,151

　　3 6-DTY 70D/24F 2,151 2.70 4,964

　　4 6-FDY 20D/7F 640 4.50 2,462

　　5 66-DTY 30D/24F 1,842 4.50 7,085

　　6 66-FDY 40D/34F 1,284 4.50 4,938

　　合计 8,068.00 25,200

　　原料切片价格参照 2009 年 12 月份市场采购价格。己内酰胺进口价格

　　2,180美元/吨，锦纶 6-切片全部由聚合生产提供，锦纶 66-切片进口价

　　格 2,800美元/吨。原料进口关税率分别按照现在 5%和6.5％。美元汇率

　　按照 6.83 计算。

　　根据新增固定资产设备使用年限为 10 年，房屋建筑物 20 年和残值 10%，

　　预计年新增折旧 2,168 万元，并假设在 10 年后将设备按帐面值出售。

　　本项目使用银行贷款按目前银行半年贷款利率 4.86%测算。

　　计算现金流贴现时使用的贴现率为 5%，基本与同期银行借款利率相当。

　　（四）本项目实施对华润锦纶资产负债结构的影响

　　流动负债1.09亿，资产负债率为 22.5%，流动比率 1.29，速动比率0.64。

　　预计增加8.5 条生产线后，首年资产负债率达到 49.9%。

　　应收帐款周转天数 35天，存货周转天数72 天，均在正常值范围以内。

　　七、投资回报分析

　　投资回报的分析采用现金流量分析法（Discounted Cash Flow Analysis）计算，有关分析的财务报表，包括现金流量预测、销售收入预测及各类产品的毛利预测等，均在附件中详细列出。

　　在项目分析中，从锦纶行业自身的特点出发，充分估计了市场和项目存在的风险。根据对本项目正式投产后十年利润和现金流量的预测，以现金流量为投资分析的基础，从静态和动态两方面预计投资回报。

　　投资方案：首年银行贷款 27,000 万元，以后年度逐年递减（净利润+折旧），贷款年利率 4.68%。

　　利润：平均每年可实现税后利润 2,333 万元，年平均净利润率 为 9.26%。

　　投资回收期： 静态 —6.81年，动态 —8.33 年

　　平均投资报酬率（ROI）：17.42%

　　内含报酬率:10.23%

　　八、项目实施进度

　　（一）第一阶段

　　新增加 9 条纺丝线、20 台加弹机、建设 16,000 米 2 加弹车间厂房。

　　1、2010年 3 月： 前期市场调研，进行产品定位；

　　2、2010年 4 月：与设备供应厂家进行技术交流、确定工艺路线、进行产品

　　方案设计；

　　3、2010年 5 月-7月：方案交底、确定供货范围；

　　4、2010年 7 月-8月：完成项目可行性研究报告的编制；

　　5、2010年 8 月：报华润锦华董事会批复；

　　6、2010年 9 月：9 条纺丝线的日本进口设备、20台加弹机供货合同谈判，

　　签合同，争取早日交货；

　　7、2010年 10 月：国产配套设备的技术交流，供货范围的确定；

　　后加工新车间厂房设计、招标、签合同；

　　8、2010年 11 月：国产纺丝设备合同谈判、签定；

　　9、、2010年 11 月-2011 年 5月：纺丝车间前期厂房改建、设备基础制作、

　　设备钢结构安装、后加工新车间厂房建设等；

　　10、2011年 5 月：国内纺丝设备到货，安装；

　　11、2011年 7 月：加弹车间厂房建成，安装空调机组、风道、管道等辅助设施；

　　12、2011年 12 月底：进口设备到货，安装；

　　13、2012年 3 月：加弹设备到货开始安装；

　　14、2012年 4 月-2012 年 6月：9条纺丝线、卷绕设备调试；纺丝线投料试生产。加弹设备边安装、边调试开车。

　　15、2012年 12 月：第一阶段项目验收。

　　（二）第二阶段

　　在第一阶段顺利投产的前提下，新增 2 万吨聚合生产设备一套。

　　1、2012年 10 月： 2万吨聚合项目技术交流、方案确定；

　　2、2012年 12月：聚合设备商务合同谈判；

　　3、2013年 1 月-2月：聚合设备技术交底；

　　4、2013年 3 月-4月：土建施工、厂房改造；

　　5、2013年 5 月：聚合前期准备工作、设备基础制作等；

　　6、2013年 6 月-12 月：聚合国产配套辅助设备到货、安装；

　　7、2014年 1 月：聚合设备到货，开始安装；

　　8、2014年 5 月：设备安装完毕，调试，投料试生产。

　　9、2014年 12 月底：第二阶段项目验收。

　　四期项目总体验收，华润锦纶完成战略发展目标。

　　九、项目风险分析

　　本项目是华润锦纶在差异化战略的指导下，在前几期持续滚动技改的基础上，扩大锦纶6 和锦纶66 优势产品产能的技改项目，没有涉足新产品、新领域，鉴于公司已经生产的功能性纤维样品的质量得到了客户的认可，且功能性纤维生产线可生产其他品种的产品，项目的市场风险较小。新增聚合的主要设备从国外进口，生产工艺采用国外先进成熟的工艺，可以保证设备和产品质量，技术风险低。新增切片产能与公司纺丝能力相匹配，项目整体风险较小。由于项目建设周期较长，仍存在一些不利因素，应予以充分的重视。

　　风险之一：由于锦纶原料 CPL、切片对进口的依存度较大，因此原料价格易受国际石油价格波动的影响，最终导致产品成本上升。贸易保护政策和反倾销政策等亦可影响原料的价格以及华润锦纶比重较高的出口业务。

　　风险之二：新增 2 万吨聚合生产的切片质量与目前华润锦纶使用的进口切片存在差异质量，可能导致最终产品质量下降或产品风格变化。虽然引进的压带式聚合技术比较成熟，但华润锦纶仍需要一个消化吸收的过程，生产工艺要逐步摸索完善，产品质量不可避免会受影响。对此，考虑先将目前使用的进口切片与自产切片混合使用，尽可能降低质量波动，随着工艺技术的日趋稳定，混合比例不断调整，直至全部改用自产切片。

　　风险之三：国内一些锦纶厂盲目扩产，会对市场的正常运行产生一定影响，锦纶 6 细旦 FDY 目前在市场上供不应求，国内一些锦纶厂也在积极开发锦纶细旦品种，并取得一定进步，可能对未来目标市场造成一定冲击。华润锦纶的应对策略是坚持差异化竞争战略，加快新产品开发速度，继续提高客户服务水平。

　　报告结论

　　华润锦纶第四期技改项目选择国内外市场潜力大、技术含量和附加值较高的锦纶 6 细旦和锦纶 66 超细旦为主要产品，符合华润锦纶提高差异化产品比例的发展战略。新增聚合将是华润锦纶基本摆脱对进口切片的依赖，消除原料批次变化等对产品成本、质量的影响；新增的 9 条纺丝生产线不仅扩大了优势产品的生产能力，而且大大提升了华润锦纶差异化能力，进一步巩固了华润锦纶的市场竞争优势。项目投产后，平均每年可增加产能8,068 吨，平均年增加销售收入 25,200 万元，平均年增加税后利润 2,333万元。从静态和动态两方面投资回报分析，本项目是可行的。