* 预计11月CPI升至4.8%，明年一季度後回落

* 明年平均通胀率料在4.3%

* 未来半年料有两次小幅加息

* 明年M2增长目标在16%，GDP有望增长9.3%

* 2011年房地产市场过热可能性低

　　中国大型投行--中国国际金融有限公司最新报告指出，预计CPI(居民消费价格指数)在11月可能升至4.8%左右，但明年一季度後料现回落.2011年全年整体通胀形势将相对缓和。

　　不过，加息时点可能提前到来，从现在至2011年料加息两次，每次25个基点，加息在今年和明年上半年可能性较大。

　　报告认为，未来数月中国通胀仍有较大可能处在高位，主要受需求和农产品涨价推动.预计11月CPI将升至4.8%左右，12月由于基数效应或有所回落.但明年一季度会有所反弹，可能至4.5-5.0%，不过中金称，本轮物价上升主要是周期性需求拉动的，不应高估长期结构性的因素包括劳动力成本上升对短期通胀的影响.考虑近期政策调整，预计本轮通胀明年一季度後会有所回落。

　　该投行预计，2011年通胀相对缓和，将呈现前高後低的态势，年底降至4%以下，全年平均通胀率料在4.3%。

　　中国10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.4%，创25个月新高，其中食品涨幅达10.1%.国家发改委周二表示，要增产、保供、稳价，抑制以农产品为主的生活必需品价格上涨较快势头，继续把价格涨幅保持在温和可控区间。

　　**未来半年有两次小幅加息**

　　在政策方面，中金预计2011年货币条件比2010年紧，但不会有太大紧缩；并维持明年M2增长目标在16%左右，未来半年有两次小幅加息。

　　"我们预期从现在到2011年将可能加息两次，每次25个基点，由于通胀压力短期内可能超过预期，我们认为在今年年底之前及明年年初数月加息的可能性已经增加。"

　　不过中金不认为加息幅度会增加，而是加息时点可能提前.随着CPI通胀明年下半年回落，加息压力即会减轻。

　　该投行并称，如果通胀超预期大幅上升，人民币升值将成为比加息更为重要的政策紧缩工具，升值速度可能加快.预计人民币有效汇率未来12个月将上升5%.因人民币升值有助于舒缓大宗商品进口带来的输入性通胀。

　　报告亦表示，政策调控的紧缩作用对于实体经济的负面影响可能在明年下半年开始逐步体现，明年三、四季度季调後GDP环比可能比一至二季度小幅回落至8.6%和8.4%，尽管下半年环比增速趋缓，但明年全年GDP增长9.3%依然可期。

　　房地产市场方面，中金认为，近期密集的房地产管控政策终将奏效，明年房地产市场过热的可能性不大。

　　但如果房地产价格明年重返上升通道，那麽更多调控政策就可能出台，政府利用收紧货币政策来达到调控目的的压力就会变大，其中包括上调基准利率。