2010年已近尾声，国信证券发布研究报告，对全年的商品市场作了总结。并公布了2010 年农产品涨幅TOP10，棉花位列榜首。

　　报告首先分析了当前的资金面情况，认为银行间短期同业拆借利率大幅飙升，反映了今年最后两周银行资金面极度紧张的局面。针对年底直贴利率大幅度飙升的情况，报告解释，因为7.5 万亿的信贷投放基本结束，不少银行在12 月份都停办票据贴现，年底从银行获取资金的难度非常大，导致急需贷款的需求拉高直贴利率。

　　报告总结了2010 年农产品涨幅的TOP10，依次是棉花、苹果、大蒜、柑桔、白糖、土豆、生姜、绿豆、圆白菜和粳稻。

　　国信证券表示，部分农产品价格的上涨，不是流动性过剩的结果，而是供应大减的结果。比如大蒜，因为2007 年和2008 年价格过低，蒜太贱使蒜农重伤，导致了2009 年和2010 年的大幅度减产，此次上涨完全属于恢复性上涨。

　　国信证券还认为，棉花价格的大幅度上涨，也是连续减产的结果。

　　近几年，中国的棉花种植面积逐年递减，2009年棉花种植面积与2007年相比，已经减少1400万亩以上。国家统计局数据显示，2007年全国棉花产量为762万吨。2008年全年棉花产量减至749万吨，2009年则进一步减至640万吨。

　　对于政府的价格调控，国信证券特别指出，行政控制价格，反而有利于支撑价格，甚至导致价格续涨，因为对价格实施行政管制，会严重抑制供给的增加。

　　国信证券强调，粳稻2010 年涨幅进入前十大，提醒我们不能忽视农产品价格的上涨后劲。大米、小麦、大豆、活牛活鸡和玉米等初级农产品，并未因最近一个月政府的调控而下跌，它们将传导至农副产品以及终端食品加工，必须密切关注。

　　此外，国信证券认为原油的价格相对于黄金和铜，仍被低估不少。“油价相对于铜而言，便宜了30%；相对于黄金，便宜了40%左右。”报告预计油价进入100 美元已势不可挡。