出口环境恶化，价格上涨仍难抑制 出口方面，2011年7月，人民币对美元升值164个基点，对欧元升值774个基点,外部经济形势及汇率原因导致纺织服装行业出口环境恶化较快，但总体来讲出口数据仍处于核心区间。棉纱线出口量价继续下跌，出口量环比下降9.74%，同比下降46.35%，出口金额环比下降13.22%，同比下降49.37%。服装及衣着附件出口金额再创历史高点，达到172.94亿美元。新出口订单PMI7月数据为50.40，已经连续第四个月下降。

　　产能产量方面，7月，棉布产量、纱产量、布产量同比提高环比下降。7月的服装产量为21.60亿件，同样是同比提高环比下降。纺织业固定资产投资完成额累计同比增速为30.4%，环比略有下降，服装鞋帽增速继续提高，达到44.1%。 

　　价格方面， 在生产环节，7月纺织业PPI为11.69，鞋帽类PPI为3.74，同比均下降；消费环节，衣着服装类CPI继续创造历史新高，达到2.50，自2010年底开始大幅上升，势不可挡。服装鞋帽和纺织品的终端零售价格亦再创新高，今年以来已经有了非常明显的上涨。7月，纺织品RPI指数为1.9，环比涨幅超过10%；服装鞋帽RPI指数达到6.5，两个数据均为历史新高，表明目前终端价格上涨压力空前。

　　市场走势 截至昨日，8月纺织服装行业按照算术平均法计算下跌0.72%，申万纺织行业指数下跌1.72%，申万服装行业指数下跌0.10%，均远超上证指数5%的跌幅。目前，纺织服装行业估值为26.61倍，纺织行业估值为25.46，服装行业估值为27.37。在23个申万一级行业中属于中等水平，长期来看也未超过历史均值，仍有一定的估值优势。 

　　8月涨幅居前的多是纺织类公司，如华芳纺织、凤竹纺织、梦洁家纺等均有超过10%的涨幅。涨幅较大的个股多是三个原因造成：1、前期资产注入传闻以及重组预期，如华芳纺织、凤竹纺织；2、业绩改善，如宏达高科、华升股份；3、业绩良好稳定，估值尚有提升空间，如希努尔、九牧王等。 

　　本月投资策略 截至7月的产业数据显示，纺织服装行业整体平稳，国外需求恶化，国内供需亦遭受生产和消费端的价格飞涨的强大压力，维持对行业整体的“中性”评级。

　　子行业中，仍然长期看好家纺、户外、商务男装和时尚休闲，长期推荐罗莱家纺、富安娜、探路者、七匹狼、九牧王，短期可关注业绩改善和估值较低的公司，如宏达高科、希努尔等。一些品牌商已经召开了2012春夏订货会，未来可关注其公告的订货会情况，对明年的业绩增长将有较为明确的指导意义。