投资策略 
　　【品牌服饰:受益天气和促销，9月服装零售额增幅超8月】百货快报显示，9月服饰零售额增速超过8月，其中销量增长超5%，符合我们此前判断；主要缘于:1.天气变冷早，秋装购买提前至9月；2.中秋及国庆节前促销力度大；3.换季打折清货。判断10月销量略低于9月，但仍可实现20%以上稳定增长；品牌服饰公司Q3业绩预计将延续Hl增速水平。四季度为服饰消费旺季，秋冬装平均20%的提价幅度将对终端销售形成一定压力，判断销量增速将有所放缓，但零售额增速仍波动不大。2012年即使经济增长预期放缓，限额以上零售额增速预计高于19%，较2011年低3-5PCT。 

　　当前品牌服饰平均PE水平2011/2012年26/20倍，由于终端销售增速稳定，订货会增长理想，绝对估值有一定安全边际。继续看好"三季报有望超预期，行业竞争格局稳定且品牌溢价能力强"的男装板块，推荐九牧王、七匹狼、报喜鸟、雅戈尔、希努尔。 

　　【加工制造:9月出口增幅明显回落,行业下半年盈利不乐观】纺织服饰行业1-9月出口额累计增速较1-8月下降1.42PCT，回落趋势符合我们预期。根源在于外围经济前景很不乐观，即使成本回落带来出口价格涨幅放缓，但出口销量回升仍缓慢。判断2011下半年行业出口将面临量价齐落风险，企业盈利情况确定差于上半年，包括收入和毛利率同比预计均走低。