工银国际表示，由于行业前景不明朗，调低安踏（2020-HK）2011至13年盈利预测至12％，以反映均价增长下降和广告宣传开支增加，但认为安踏是少数优质运动服装企业，因此给予较高的市盈率增长（PEG）估值0.6倍（之前为0.7 倍），新目标价7.3元（旧目标价12.7元），较现价有7％下跌空间，因此评级由“买入”调低至“持有”。

　　该行表示，面对严峻的经营环境，安踏第3 季同店销售增长放缓，零售折扣增加。公司举行的2012 年第2 季订货会已于较早前结束，预料订单金额同比增长率会低于第1 季的15％。公司正尝试了解经销商的经营状况，以及控制订单增长，以保持较稳健的存货水平。

　　摩根士丹利持有安踏5.9％权益。