9月20日，华纺股份大股东华诚投资管理有限公司所持股权的分配方案终于落听，正如先前外界所预计的，原二股东山东滨州印染集团取得145.9万股股份，并以20.68%的持股总量摇身变成第一大股东，在本次转让之前，华诚投资持有华纺股份26.5%，即8474.21万股。

　　 根据北京二中院的民事裁定书，华诚投资破产管理人已通过上交所和中国证券登记结算上海分公司，将华诚投资管理持有的公司7898.57万股股份以非交易划转方式过户给相关16个债权人，减持股份占公司总股本的24.7%。而根据此前披露的信息，华诚投资的债权人多达29个，目前的裁定是否表示仍有13个债权人并未摆平？而根据股权偿付债务的方案，二股东滨州印染不动一兵一卒即可拿下上市公司，背后又有何利益纠葛？

　　破产方案存疑

　　 8月31日上午9时，华诚投资的第三次债权人大会在北京朝阳区和平街的煤炭大厦22楼召开，有待处置的是8474.21万股华纺股份。此前的悬念在于是直接转让股权，抑或将股权变现偿付债务。

　　 分配方案的主要内容是：参加股份分配的债权人为29家，债权金额为16.8亿元，全部为同一分配顺序的普通债权，每1元债权可分得0.05股；管理人对分配股份予以提存的债权金额为1.7亿元。事实上，以华纺股份的停牌价格6.63元来计算，所有股权的市场价仅为5.6亿元，较之实际债务额大大缩水。

　　 然而与会的28名债权人对此并无任何异议，以100%的表决通过了上述处置方案和分配方案。几家欢喜几家愁，有市场人士指出，华诚破产进入司法程序长达两年，最终采取这种股权处置方案存在许多疑点。股权处置的方法有许多种，有公开拍卖、大宗交易或者协议转让，而对于债权人来说，公开拍卖是可以实现最大收益的一种方式，而按照债权收益最小，并且8400万的股权代表的是一个上市公司的控制权，并非无买家问津。

　　 记者就此询问华诚投资的破产管理人韩传华，公司人士表示韩暂时不在，并且也不接受媒体采访。而滨州印染的一位办公室主任也表示对此并不知情，“这个事情你还是要去问华纺股份董秘处的人。”而华纺股份董秘陈宝军和证券事务代表丁泽涛的电话却始终无人接听。

　　 虽然并非华诚的最大债权人，但股权处置的最大受益人无疑是滨州印染。看一下华诚的债权人名单，目前公布的16名债权人当中，持股数最多的是汇达资产托管有限责任公司的2414万股，其次是长城资产的1007.8万股，另外还有国开金融公司、宝钢财务、东方资产以及农业银行、广发银行和华泰证券等等，滨州印染所获股份并不算多。

　　 “如果从二级市场上来买，要花钱，钱从哪来？而且如果二级市场收购，难说不触及要约收购这关，而且还要公告，能不能做成还不一定，债权转股权是最理想的方法，但要破产管理人和债权人都通过才行。”有消息称，此次资产处置背后猫腻甚多，而华纺股份前董秘的辞职也与此有关，且据指在资产处置的关键时间，清算组组长中途换了人。“前董秘是天天上班也不干什么正事，所以我们把他开掉了。”滨州印染一位公司人士说。

　　 3月30日，当时的华纺股份董秘、董事陈晓峰辞职，后董事会改聘陈宝军接任董秘一职，从陈宝军的工作背景来看，其代表的是滨州印染一派，而陈晓峰则曾任广东国医堂制药股份有限公司副总经理，江苏炎黄在线物流股份有限公司董事、财务负责人、副总裁，并非嫡系人马。

　　 事实上，目前华纺股份主要的高管均出身滨州印染，在华诚投资清算之前，华纺20位董事、监事、高管中，具有山东滨州印染集团任职履历的占到7个。“其实也不是原大股东华诚投资不作为，是他们本身有很多的事情，所以没能把精力放在公司上，基本上都是我们在治理公司。”滨州印染公司人士指出。事实上，华纺股份和滨州印染集团的地址都完全一样，都是滨州黄河二路819号。

　　 今年上半年，华纺股份营业收入10.7亿，而净利润825万元，同比减少31.79%，2010年，华纺股份全年实现营业总收入20.05亿元，同比增长43.77%。实现利润总额为2019万元；在2009年则是亏损1.25亿元。

　　 “印染行业情况比较一般，即使是滨州印染进来也难有亮点，我不会向客户推荐这样的股票，前景不明朗。”国泰君安分析师吕爱文坦言。

　　 华纺股份的身世也颇为坎坷，是由华诚投资和滨州印染集团在2001年共同发起成立，而在彼时，四处跑马圈地投资的华诚财务已现危机，截至2008年6月30日，最高峰时曾经坐拥88亿资产的华诚投资的资产总额为4.41亿元，负债总额7.34亿元，净资产-2.93亿元，资产负债率高达166.4%，被北京市第二中级人民法院于2009年6月裁定其破产，神话就此破灭。

　　 “资本市场上有很多这样的公司，把公司做上市，然后在二级市场上炒股票牟利，另外还可以拿股份、房产等等抵押来获取资金，不做实业就是投机套现。”吕爱文表示。

　　谁是谁的救世主

　　 眼下市场最为期待的是，新任大股东滨州印染是否会为上市公司带来一抹亮色。

　　 公开资料显示，山东滨州印染集团有限责任公司是目前中国生产规模最大的综合型印染生产企业之一,年生产能力1.6亿米,职工2400人,是中国500家最大工业企业之一,利税及出口创汇均进入中国百强企业,是中国纺织行业质量、效益型的先进企业,曾获中国国有印染企业产量、利润、利税、自营出口创汇“六连冠”。

　　 滨印集团经营业务为棉布、印染布、漂白布、毛料、刺绣用描绘布、服装及服饰面料、床上用品等纺织品的生产、加工、销售及进出口贸易。产品远销美洲、欧盟、非洲、中东以及东南亚等40多个国家和地区,产品出口比重达80%,产销率达100%。

　　 而滨印集团财务状况又如何？滨印集团最近3年未经审计的财务数据表明，2008年至2010年营业利润仅为-617.96万元、-389.03万元、140.28万元。而借助于补贴收入，其净利润分别为164.01万元、120.62万元、1000.30万元。3年间的补贴收入分别高达784.07万元、500.06万元和864.09万元。2011年前3个月净利润仅为14万元，而资金方面也并不乐观。

　　 “纺织印染行业主要是做出口，劳动密集型的地方性企业，此前主要受益于较低的劳动力成本，目前日子并不好过。”吕爱文表示。

　　 频频见诸公告的是华纺股份为滨州印染提供担保的信息：4月26日，公司拟以滨印集团评估值2732万元的51735平方米土地使用权与公司评估值2846万元的27625.11平方米地上房产同时抵押，为滨印集团向华夏银行济南分行申请2000万元贷款提供担保，期限一年；去年5月，公司与愉悦家纺有限公司相互提供7000万元人民币额度担保，而据指愉悦家纺是滨印集团旗下质量较好的资产。

　　 而滨印入主之后将有何大的动作？“我们9月20日发了公告，变动才只是刚刚开始，我也不清楚未来会怎样调整。”滨印集团人士表示。

　　 虽然华纺股份前路仍茫茫，资金已经先知先觉。8月12日，华纺股份停牌，而11日离奇遭遇涨停，次日成交额继续放大到6727万，全日涨幅4.57%。“11日是尾盘涨停，成交量并不大，主力是那时候进去的。”而9月20日复牌之后表现平平，除9月21日微涨之外，其他几个交易日均大幅下跌，而成交额有两日过亿。“主力应该是已经在走了，未来还是谨慎为上。”吕爱文指出。

　　 停牌前的炒作被认为是游资所为，冲击涨停板的营业部为国信证券海口世贸北路证券营业部、华泰证券南京户部街证券营业部、安信证券南昌胜利路证券营业部、中信金通温州车站大道营业部、齐鲁证券济南舜耕路证券营业部，而复牌后的做空主力却是华宝证券上海西藏中路证券营业部，9月20日复牌卖出高达2709.97万元。