(1)2012年1月，大盘迎来反弹行情，但纺织服装板持续遭遇杀跌;1月板块下跌2.86%，相对跑输大盘8.3PCT；这一方面是由于之前板块估值相对较高、且行业阶段性的基本面不容乐观，另一方面则由于市场资金流动性相对宽松，一季度行情多存在于周期股。

　　(2)从行业层面来看，A.内销方面:据商务部监测，除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，比2011年春节期间增长16.2%，同比回落2.8个百分点。其中，服装、金银珠宝、食品销售额同比分别增长18.7%、16.4%和16.2%。销售增速回落的原因：春节提前，元旦假期刚过可能出现消费提前现象；服装和黄金等价格过高。B.出口方面:由于外需走弱、人民币升值等因素，我们估计全年纺织服装出口增速在10%左右。 

　　(3)2月策略:由于今年春节提前、双节叠加以及11年1季度业绩基点相对较高，我们判断可能会影响服装企业一季度增长;我们认为在11年年报超预期可能不大的情况下，1季度服装板块可能缺乏催化剂短期机会不多，估值底需要催化剂来进一步确认。个股催化因素可能来自于部分个股的年报高送转。目前板块估值为23倍，经历杀跌后较多个股PEG<0.5，相对低估。我们维持品牌服装板块"推荐"评级，而出口低迷以及棉价难以大幅上涨的前提下，维持纺织板块"中性"评级。