3月5 日印度外贸总管发表声明禁止棉花出口，国际棉价应声而起。针对该项政策对我国棉价走势及纺织企业的影响等问题，我们搜集了一些资料并咨询了业内的专家，现将观点总结如下：
　　政策动因：从印度进口棉价低于国内价格，导致进口量超过印度方面预期，出于保障国内需求从而出此政策。

　　在2011/2012 全球需求疲弱、棉花供大于求的背景下，国内外棉价皆震荡下行；受国内收储政策的影响，国内棉价相对美国、印度的出口棉花分别存在1000-2000、2000 以上的溢价，因此纺织企业加大了从印度进口棉的力度，从数据来看，印度目前已出口850 万包（每包170 公斤）棉花，高于印度政府预计的840 万包，而已签订的出口合同达1000 万包。印度棉花大量出口造成本土纺织协会对于纺织企业未来用棉来源的担忧，因此对政府施加压力，从而催生出该政策。

　　政策对棉价的影响：印度2011/2012 年的棉花出口已基本尘埃落定，预计政策不会对今年棉价造成大的波动；政策影响的主要是明年的全球棉花供给。印度现已出口的棉花约为150 万吨，已实现了往年出口的大部分量，因此对于2011/2012 年全球棉花的供给不会产生太大影响。我们预计该项政策近期会刺激棉价上涨，但从全球棉花供大于求及下游需求持续疲弱的形势看今年棉价很难大幅上涨。近两年印度棉花出口量约为全球出口量的1/6 左右，是全球的第二大棉花出口国，如果其禁止出口政策延续至下半年，可能会对2012/2013 全球棉花供给产生一定影响。

　　政策对下游的影响：纺织企业上下游受困，形势堪忧。2012 年1 月我国纺织品服装出口额同比下降0.42%，而另一方面国内棉价却由于收储政策的托市而走势坚挺，抬高了国内纺织企业生产成本。此次印度政策或多或少会对棉价产生一定的刺激效应，对于需求疲弱下被动补库的纺织企业而言属于利空。

　　未来政策走向：印度的棉花政策历史存在反复，因此政策的持续性取决于其农业部、纺织部利益的博弈，未来政策走向有待观察。印度实施禁止棉花出口政策并不是第一次，在2010 年3 月也曾经实施过，在同年8 月又取消，政策存在反复的主要原因是农业部和纺织部之间的利益博弈。鉴于今年印度棉花出口基本尘埃落定，我们暂时对该政策保持观望态度。（华泰联合）