1. 汇丰昨日公布3月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值，该指数跌至48.1，较上月49.7跌幅明显，为四个月来新低。

　　点评：汇丰3月份PMI初值表现不佳，预示中国经济仍将表现疲弱，需求不振特点明显。中国1-2月份经济数据和信贷数据令市场对中国经济前景看法谨慎，汇丰PMI初值也佐证了市场观点，中国进一步放松政策的必要性增加，但中国政府对经济增速放缓容忍度增加可能会使政策宽松力度和速度比较缓慢。

　　2. 中国央行公告，央行昨日进行了200亿元的91天期正回购操作，利率持平于3.14%。

　　点评：本周中国央行净回笼190亿元，央票继续停发，银行间资金价格触底反弹，但升幅不大。本周91天期正回购利率没有回落，上周回落2个基点对政策宽松的指示意义很弱。

　　3. 据中国政府网消息，国务院日前下发通知，批转发展改革委《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》。

　　点评：这份《意见》涵盖了中国经济的各方面，总体要求以经济转型和缓解社会矛盾为出发点。值得关注的内容有：要求研究制定铁路体制改革方案、深化利率市场化改革、适时扩大房产税试点范围、扩大三网融合试点范围、推进水电煤等资源价格改革、深化收入分配和社会保障制度改革、深化文化体制改革和深化户籍管理制度改革等。如果这些方面在今年都能取得一定进展，将有助于中国经济实现软着陆和调整结构，为未来的经济增长夯实基础。

　　4. 中国证券网援引中国工信部22日消息，《海洋工程装备制造业中长期发展规划》印发。《规划》提出的目标为，2015年，年销售收入达到2000亿元以上，工业增加值率较“十一五”末提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%；2020年，年销售收入达到4000亿元以上，工业增加值率再提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到35%以上。

　　点评：中集集团和振华重工等海工装备股昨天上午表现强于大盘，应是对该《规划》引发做出了积极反应。该《规划》设定了行业稳定较快的发展目标，只是短期来看海工装备行业总体盈利能力不佳，行业需求处于下行周期。

　　5. 一财网报道，中国国家发改委 3月22日下发《煤炭工业“十二五”发展规划》称，至2015年，我国煤炭产能将达41亿吨/年。同期，全国煤矿采煤机械化程度达到75%以上。“十二五”期间，全国煤炭开发总体布局是控制东部、稳定中部、发展西部。

　　点评： 《规划》的主体思路是提高行业集中度，建设大型煤炭基地、企业和现代化煤矿，行业龙头企业家将更为受益。《规划》还明确要提高煤矿采煤机械化程度的提高，煤机行业需求将保持稳定增长。“十二五”期间，西部煤炭企业将在政策扶持下获得更多资源和发展空间，西部煤炭企业发展前景相对更加乐观。

　　6. 贵州茅台3月22日晚间发布2011年度业绩快报称，2011年，公司营业收入184亿元，同比增长58.19%；营业利润123.36亿元，同比增长 72.27%；利润总额123亿元，同比增长72.21%；归属于上市公司股东的净利润为87.63亿元，同比增长73.49%；基本每股收益8.44元。

　　点评：贵州茅台2011年业绩表现出色，略超市场预期，收入和利润均保持一致的高速增长。按昨日收盘价计算，贵州茅台2011年市盈率在24倍左右，综合收入和利润增速来看有所低估。

　　7. 《华尔街日报》报道，中国财政部周四称，中国将自4月1日起将液晶显示板的进口关税税率从3%上调至5%。

　　点评：液晶显示板进口关税提高将提升国产液晶显示板的比价优势，引导组装企业采购国产液晶板，是扶持国产液晶板行业的利好政策。

　　8. 《华尔街日报》报道，美国股市周四收盘走低，因欧元区和中国经济的疲软迹象引发围绕全球经济增速放缓的新一轮担忧。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌78.48点，至13046.14点，跌幅0.6%。标准普尔500指数跌10.11点，至1392.78点，跌幅0.72%。两大股指今日连续第三个交易日下跌。纳斯达克综合指数跌12点，至3063.32点，跌幅0.39%。

　　点评：昨晚欧美股市表现不佳，大宗商品全线走弱，主要是市场继续担忧全球经济增长。中国经济增长放缓，而对美国经济恢复可靠性的质疑开始增多，昨晚德法等欧洲国家公布的PMI初值不佳令这种忧虑加重。

　　综合评论：

　　本轮反弹以来的中国股市正处于政策放松预期和经济触底预期推动的第一阶段。这一阶段市场表现以估值修复为主，期间也有许多概念题材股活跃。目前这一阶段已经接近末期。随后市场需要等待经济触底的验证，如果经济触底回升，并带动企业盈利增长，股市有望进入更稳定的上升趋势。但如果经济触底预期落空，或低于市场预期，股市将继续维持目前的折腾。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）