一、宏观数据分析:1、6月CPI继续延续回落态势，创年内新低;2、2012年6月社零的实际增速同比增长12.13%， 较5月增速有所提升;3、消费者信心指数大幅走低;4、6月全国百家重点大型零售企业家电类消费同比增长超去年同期。

　　二、板块估值回顾:2012年7月申万零售板块TTM市盈率为17.73X相对于全部A股的溢价率为48.49%，低于历史溢价率均值(56.74%) 8.25个百分点。与其他消费类板块横比，零售板块估值最低，其动态市盈率大幅低于医药生物和餐饮旅游行业，与服装纺织估值相当。2012年7月(截止到07月27日)，申万零售指数继续走熊 ，下跌幅度为6.54个百分点，与中证流通相比，零售板块跑输 1.52个百分点;商业零售各子板块中，专业连锁子行业跌幅最大为11.39%，造成板块大幅下跌的原因是苏宁电器(002024)中期业绩大幅低于市场普遍预期。与消费类的其他各板块对比，商业零售行业市场表现最差，跑输我们所统计的消费类各板块，特别是餐饮旅游酒店9.05个百分点。

　　三、投资策略及重点股票池:7月板块市场行情回顾:本月零售板块的走势依旧延续上两个月的弱势形态，特别是专业连锁子行业，大幅下挫11.39%。下月板块基本面及投资机会前瞻:回顾我们上期推荐的月度投资股票池以及宝鼎股票池中的六支个股，其中有四支进入本期零售板块个股涨幅前十五中，他们分别是:合肥百货(000417)、潮宏基(002345)、友阿股份(002277)和步步高(002251)。至于下月，将进入中报业绩密集披露期，在此时间窗口的下，我们建议投资者仍需重点需关注是中期业绩增长确定的个股，认为业绩增长确定及超市场普遍预期是在弱势且中报披露时期最好驱动股价维稳或上涨的因素。至于下个月的月度股票池建议投资者继续关注(1)金改受益题材:商业零售行业与此主题相关的个股有:友阿股份(002277)。(2)涉及增发事件及经营业绩改善的步步高(002251)。(3)未来业绩增长确定且网购冲击影响较弱的个股如:海宁皮城(002344)、(4)板块中超跌及低估值个股合肥百货(000417)。此外减持中兴商业(000715)以及欧亚集团(600697)认为公司二季度业绩可能会出现未及预期的可能。

　　四、风险提示:宏观经济增速放缓、消费购买力下降致使行业增速下行。网购对传统渠道的分流。