根据中华全国商业信息中心的统计数据显示：2012年9月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增速仅为4.75%。 其中，食品零售额同比增长7.32%，较上月下滑4个百分点；针纺织品和服装零售额同比增长0.14%和5.77%，较上月分别回落11.33和6.27个百分点；化妆品和日用品零售额同比增长6.45%和2.27%，较上月放缓7.69和7.18个百分点；金银珠宝同比增长2.34%，增速较上月下滑2.02个百分点。而家用电器本月零售额同比则是下降6.32%。 短期因素分析：从数据本身看，去年9月的高基数（增速达到25%）使得今年数据增幅有一定压力。

　　从外界的影响因素来看，9月低增速主要有以下几点：1. 双节合一，今年9月假期总天数较去年9月少； 2. 史上最长假期带动了外出旅游和餐饮消费快速增长，但却冲淡了零售企业的购物客流； 3. 钓鱼岛事件导致多地游行示威，影响当地百货零售营业。 长期因素分析：今年下半年以来，服装零售行业终端销售低迷，恢复状况不佳，订货会普遍低于预期的现状已被市场逐渐接受，除天气（7、8月份台风、洪水）、政治事件（9月份钓鱼岛事件）以外，服装新装上市定价过高与消费者意愿不强之间的矛盾是影响终端零售持续低迷的最重要因素，前者由我国服装行业渠道复杂、品牌零售能力欠缺造成，后者则是宏观经济下滑、百姓消费意愿降低的结果。

　　对于品牌服装板块而言，三季度板块估值的下移已反映出市场对明年服装订货会增速下滑的预期，板块估值继续下滑的可能性较小。此外较为靓丽的三季报也将对估值构成支撑，我们维持品牌服装“推荐”评级，认为短期内板块估值或将有所回升，个股上适当选择前期跌幅较大的公司如七匹狼，三季报较好的卡奴迪路和探路者。