纺织服装2012年三季度单季收入和净利润增速持续放缓。三季度终端消费低迷的状况没有得到明显改善，行业延续了上半年整体增长乏力的趋势。

　　申万纺织服装重点公司Q3单季收入同比增长3%，净利润同比下降17%，前三季度重点公司收入同比增长6%，净利润同比下降13%，增速持续放缓(12H1收入增长7%，净利润下降10%)。其中纺织制造企业收入同比下降2%，净利润同比下降57%，虽下降幅度略低于中报但仍然拖累整体板块业绩;服装家纺企业收入同比增长8%，净利润同比增长4%，增长情况好于出口制造企业但较中报增速有所减缓。

　　部分企业财报较中报出现恶化，应收账款和存货有所上升:分子行业来看，(1)男装增长较为稳健，渠道库存压力较中报有所上升，公司加大加盟商信用额度导致应收账款上升，整体运营质量仍然相对健康;(2)高端女装处于发展的初级阶段，净利润保持高增长趋势，存货规模稍有增加，业绩符合预期;(3)家纺行业三季度秋冬装集中发货，收入增速和库存情况稍有改善，费用得到一定控制但对于全年业绩的压力犹在，业绩多低于预期;(4)休闲服行业受国外品牌和电子商务崛起双重夹击，市场竞争激烈程度进一步加剧，三季报净利润符合或低于预期，应收账款持续上升;(5)出口制造类企业收入和净利润均呈负增长，三季报业绩低于预期，行业整体运行压力大，预计短期内复苏的可能性较校

　　三季报业绩超预期的公司有:卡奴迪路、上海家化;业绩低于预期的公司有:希努尔、美邦服饰、森马服饰、嘉麟杰、华斯股份、罗莱家纺、梦洁家纺、星期六、鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、伟星股份。从业绩增速和估值来看:(1)主要男装企业净利润增速在30-40%左右，七匹狼增长39%、报喜鸟增长37%、九牧王增长30%、卡奴迪路增长62%、希努尔增长1%、雅戈尔下降12%，2012年平均PE为16倍，2013年平均PE为13倍(剔除雅戈尔);(2)高端女装朗姿股份成长性较好，净利润增速41%，对应2012年PE为18倍，2013年PE为13倍。(3)家纺行业还处于消化库存阶段，费用支出过快与收入增长不匹配导致业绩仍处于下滑通道，罗莱家纺下降10%、梦洁家纺下降29%，富安娜直营占比高经营相对稳健，同比增长26%，2012年行业平均PE为19倍。2013年平均PE为16倍;(4)休闲服企业短期经营仍然承压，业绩增速持续放缓，美邦服饰增长1%、森马服饰下降41%，搜于特定位差异化成长空间较大，业绩同增58%，2012年行业平均PE为20倍，2013年为16倍;(5)户外运动中探路者增长51%符合预期，估值仍然较高2012年35倍，2013年23倍;(6)鞋类中奥康国际业绩同比增长19%，星期六下降25%，2012年行业平均PE23倍，2013年19倍;(7)纺织制造方面，鲁泰A下降36%、华孚下降75%、百隆东方下降76%，伟星股份下降18%，2012年行业平均PE为16倍，2013年PE为12倍。