◆一周行情回顾及观点

　　本周上证综指、深证成指、沪深300 分别涨1.41%、1.85%、1.85%。纺织服装板块涨1.15%，其中纺织、服装板块分别涨1.34%、0.97%。

　　本周行业重点关注两个事件：双11 服装销售情况和十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。

　　13 年天猫双十一再创新高，实现350 亿元销售额，增83%。移动支付端增长今年发力，支付宝手机支付额突破113 亿，占比24%。消费者更多关注价格， 品类上出现多元化特征。与上期周报我们判断一致，自从去年双十一开始，传统服饰线下品牌开始发力，取代淘品牌占据主导地位，品牌力优势显现，今年这一趋势仍旧得以持续，线下品牌在家纺、休闲、童装、户外行业优势明显，而女装行业线上品牌优势仍明显。但是，我们认为需谨慎看待这种火爆效应：（1）双十一可能提前透支未来消费、稀释线下渠道销售，而带来的增量消费有限，线下实体店可能在接下来一段时间遭遇寒冬，这既影响直营渠道的销售，更可能会面临与加盟商的争利；（2）双十一的模式是"高投入带来高产出"，特别体现在流量成本的投入；（3）双十一背后的供应链压力较大。

　　十八届三中全会日前审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。我们分析，《决定》对纺织服装板块的影响主要体现在5 个方面的政策：（1）放开二胎政策；（2）土改农民增收；（3）自贸区建设；（4）国企改革；（5）民营银行，其中前2 点我们判断将中长期促进行业收入增长，而后3 点更多偏重于主题性投资机会。（1）放开二胎利好童装行业，受益标的为森马服饰；（2）土改农民增收将利好中低端消费，定位于中低端、渠道下沉力度较大的品牌如搜于特、森马服饰、希努尔、步森股份、红豆股份、海澜之家、百圆裤业等有望受益；（3）自贸区建设、国企改革、民营银行这些政策对相关涉及公司直接业绩贡献不大，更偏重于主题性投资机会。涉及标的包括嘉麟杰、美邦服饰、上海三毛、申达股份、龙头股份、开开实业、朗姿股份、报喜鸟和奥康。

　　◆行业公司新闻动态： （1）2013 全球奢侈品销售将达3180 亿美元增长 3%；（2）2015 年我国化妆品网购交易规模将超1200 亿；（3）佐丹奴同店销售连降5 季越南开公司拓市场；（4）USDA11 月报告：上调全球棉花产量和期末库存；（5）优购及百丽电商统计：双11 港台网民单价最高；（6）雅诗兰黛Q1 销售额26.8 亿美元同 比增5%；（7）上市公司动态：华孚色纺受让徽商银行股份有限公司股份、华斯股份发布非公开发行股票预案等。

　　◆行业数据汇总： 美棉 CotlookA 84.90 美分/磅（-0.18%）;粘胶短纤12900 元/吨（0.97%）; 涤纶短纤9827 元/吨（0.54%）。