投资要点

　　行情回顾:本周沪深300 指数上涨，全周收报2295.58 点，较前一周上涨3.76%，多数行业上涨，纺织服装行业全周上涨4.72%，走势强于沪深300指数。

　　行业信息:(1)唯品会战略投资并控股乐蜂网(2) 361 度去年四季度关店433间，门店总数净减270 间(3)凡客获得第七轮融资，今年放弃规模广告投放(4)韩都衣舍收购淘品牌艾茉:发力中老年女装市场(5)雅诗兰黛最新一季财报显示中国内地销售跌3%。

　　公司动态:(1)富安娜(002327，买入):2013 年公司实现销售收入18.64亿元，同比增长4.92%，实现归属于母公司净利润3.09 亿元，同比增长18.73%，实现每股收益0.96 元。

　　品牌风尚:(1)从新型品牌中心看阿迪达斯的零售策略。

　　投资策略与建议:

　　上周纺织服装板块走势明显强于大盘，主要受市场重新关注O2O 所致，相关个股，尤其是13 年在O2O 战略方面仍处于准备期因而未被市场关注的个股短期市场表现更强，比如搜于特(002503，增持)和森马服饰(002563，增持)。

　　我们认为整个行业未来的发展不仅是O2O 所能涵盖的，更多是行业的互联网化(包括移动互联网化)。其隐含的本质是在互联网时代，品牌零售逐步回归原有的本质——以用户为中心，提升用户体验度。我们判断在14 年行业基本面很难有重大起色的背景下，行业内个股的投资机会更多来自于互联网化带来的估值提升。围绕这一投资主题，我们认为较为突出的投资标的是探路者(300005，买入)和大众休闲的第一龙头，这两个公司从目前来看业务基础更好，转型互联网化更积极更清晰，同时14 年也建议关注互联网化可能有新动作的搜于特(002503，增持)、森马服饰(002563，增持)。我们提醒市场需要注意的是传统品牌服饰企业的互联网化并不是一蹴而就的，短期可能对盈利表反而会产生冲击，从股价表现上往往会呈现阶段性脉冲式行情，但从中长期看互联网化将有望成为品牌服饰行业发展和投资的主旋律之一。

　　风险提示

    行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。