本期内容提示:

　　一周主要回顾:1、行业观点:①2014年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降0.6%，增速较上年同期低8.3个百分点，其中服装增速同比降低8.5个百分点至-2.5%，化妆品增速同比降低4.9个百分点至1.5%，可以看出，当前大型零售企业的销售环境依旧没有改善，消费欲望持续低迷，市场中没有明显的消费热点，销售增长压力加大。②社会消费品零售总额增长11.8%，同比降低0.5个百分点。

　　行业及公司追踪:1上海家化追踪:1)上周五公司召开了2013年年报交流会，董事长谢文坚、总经理王茁等高管均出席了会议，会议上董事长表示公司目前内部团队较为稳定，未来将逐步调整管理层薪酬机制与对标接轨来稳定并吸引优秀人才，对将家化打造成一流日化企业充满了信心。2)公司经营战略略有调整，未来将聚焦两个超级品牌(佰草集、六神)、两个主品牌(高夫、美加净)和一个新兴品牌(启初)，此外对于公司空白或薄弱领域不排除将进行战略性收购互补。2.华孚色纺追踪:1)上周公司公布了股权激励计划，拟向80名对象授予3000万股票期权激励，方式为发行新股，占公司股本3.6%，首次授予占比90%，行权价格为4.43元，行权条件为14/15/16收入增速不低于10%/20%/30%、净利润增速不低于20%/40%/60%。2)上周我们参加了上海国际纱线展，并与华孚色纺的总裁陈总交流，色纺行业去年以来出口恢复性复苏，棉花直补政策出台后，预计内外棉价差将收窄，利好色纺行业。预计公司今年产能销量双增长，其中收入增速15%、业绩增速40-50%。目前公司市值36亿元，价格处于低位，股权激励行权条件达成可期，目前是公司比较好的投资时机。3.美邦服饰追踪:1)控股股东华服投资通过大宗交易方式减持505万股，占总股本0.5%;2)公司1-2月零售终端收入略有下降，直营毛利率上升、加盟毛利率下降。4.奥康国际追踪:公司与阿里巴巴签署O2O 合作框架协议，有效期为一年，到期可续签。此举有利公司借用阿里巴巴旗下各平台及技术布局O2O，在各企业纷纷探寻O20之际抢占先机。5.华斯股份追踪:华斯股份上周完成非公开发行股票2053万股，发行价格为14.6元。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌2.26%，相对申万A 指数跌0.16%。其中，纺织制造指数跌3.80%，相对申万A 指跌1.27%;服装家纺指数跌1.58%，相对申万A 指涨0.95%。

　　行业基础数据:上周棉花价格小幅下滑、化纤价格小幅下滑:上周棉花价格小幅下跌、化纤价格小幅下跌:国内328级现货平报于19470元/吨，郑棉主力合约跌9.2%报于17575元/吨。涤纶短纤下跌2%于9450元/吨，粘胶短纤持平报于12430元/吨，锦纶切片下跌0.5%报于19300元/吨。

　　我们的观点:2月服装消费受春节效应影响小幅下降，互联网金融规范化有利020长期发展。受春节影响，1-2月全国50家重点零售企业服装销售增速同比下滑8.5个百分点至-2.5%，服装消费较为平淡。上周五央行公布暂停第三方支付平台线下二维码支付和虚拟信用卡两项业务，未来将从保护消费者权益进一步规范互联网和移动支付，长期来看有利020良性发展。我们认为雅戈尔作为银联商务股东持股9.09%，在此次央行暂停第三方支付平台线下二维码支付和虚拟信用卡两项业务事件中银联商务或将获益;上海家化2013年收入低于预期、业绩略超预期，短期利空已经充分表现，若业务管理层能稳定，预计股价会有恢复性回升。近期重点推荐平价男装行业龙头凯诺科技、参股银联商务的雅戈尔、国企改革动力的华纺股份、股价超跌的日化龙头上海家化、一季报增长较快的罗莱家纺和森马服饰。