上月市场回顾

　　2014 年初至今，在上证板块中，纺织服装板块上涨28.46%，位列第6 位，跑赢大盘23.27 个百分点。

　　行业观点&投资建议

　　我们对纺织服装整体持中性偏乐观态度。2013 年以来纺织服装行业转型升级并不断提升经营管理能力，休闲装明确未来转型方向，家纺经营管理能力逐步提升，2014 年家纺业绩确定。

　　重点关注:航民股份、罗莱家纺、森马服饰(公司童装发展迅速、并购陆续完成，业绩确定，未来公司向童装综合服务商发展，可期待)、海澜之家(贴近市场的经营模式，高性价比的产品赢得更大的市场空间)。

　　本月专题:HUGO BOSS:多品牌+直营化

　　本月我们研究国际知名高档服装品牌 HUGO BOSS 的发展历程，根据对其发展与运营模式的分析，我们认为HUGO BOSS 获得成功主要来自:1)HUGO BOSS 旗下目前共有BOSS 主品牌、BOSS Orange、BOSS Green和HUGO 这四个品牌。其中BOSS 主品牌定位在较为高端的服装市场，以提供高档商务套装为主，以及高级休闲服和晚礼服。BOSS Orange 主要是都市休闲服，BOSS Green 是一个运动品牌，HUGO 系列则是专注时装。

　　多品牌战略可以最大化 HUGO BOSS 品牌的吸引力，满足消费受众的不同需求，增加客户的品牌忠诚度。此外，HUGO BOSS 对多品牌定位有着清晰的把握，不同品牌各自拥有独立的渠道，更是多品牌战略成功的关键。

　　2)2000 年起HUGO BOSS 开始增加其直营的零售网点，在十年间迅速发展到了1010 家，复合增速达到39%。截止2013 年，HUGO BOSS 直营店实现的营业收入占比达到了54%。

　　直营店铺为 HUGO BOSS 带来的好处是多方面的。直营店铺增加，可以使得品牌更快地对市场趋势变化进行反应，以满足顾客多变的需求。直营化战略下，产品生产配送乃至销售可以一体化管理，提早产品的交付时间，有利于产品的售罄率提升。此外，直营店铺可以更好地获取相关销售数据，基于对这些数据的分析，品牌管理能获得更多支持，从而产品能更贴近实际需求。