投资要点：

　　经过两年多低迷以及一年多的震荡、纺服板块2014.07以来涨幅明显：

　　（1）涨幅居前的公司主要为主业发展受困、转型类公司，如百圆裤业、凯瑞德、际华集团、常山股份等，涨幅均在100%以上；（2）主流公司涨幅在板块内普遍居中或偏下，其中朗姿股份、美邦服饰、华斯股份等全年股价无增长。

　　2015年维持行业谨慎推荐投资评级：（1）结合银河宏观“缓慢出清”的判断，考虑到品牌服装吊牌价和售罄率之间仍在寻底，我们对2015年服装整体零售环境持谨慎态度；电商作为增长引擎增速趋于稳定；虽然普遍增长乏力，无疑2014年是业绩最差时点。（2）生产型企业：

　　内销和出口环境预计与14年类似、受大宗原料价格处于底部利好。

　　品牌服饰.家纺2015年投资主线之一：管理积淀型企业；该类公司投资收益主要来自EPS增长及PE合理修复。海澜之家：业绩拉动、估值不变背景下，我们估计2015年投资收益率30%+；森马服饰：休闲服整合渐见成效，儿童产业稳步推进，估值存在提升空间；飞亚达：

　　品牌积淀打造独一无二的民族品牌，适合长期持有；富安娜：产品设计、终端零售管理均可圈可点。伟星股份：管理能力勿容置疑，受益于原料价格下跌。

　　品牌服饰.家纺2015年投资主线之二：“求变”型及主题型（体育、迪斯尼及国企改革）；其涨幅取决于新业务是否具备足够想象空间。

　　罗莱家纺：当前股价具备安全边际，2015年加大对外投资；探路者：

　　发展体育产业具有得天独厚便利性，当前股价具备相对安全边际；朗姿股份：借力韩国时尚产业基因打造朗姿时尚集团。美盛文化（迪斯尼）、贵人鸟（体育）也值得关注。

　　生产型企业中棉纺：预计棉花价格有望2015年3-6月见底，四家棉纺类作为典型的价值型企业，其2015年业绩增长主要源于毛利率提升，收入端产能扩张与产品价格下降基本抵消。辅配料：受益于原料价格下跌及去库存结束。印染：受益于国家环保标准提高，而染料价格表现分化。此外，我们还推荐裘皮龙头华斯股份、大集团小上市公司的红豆股份，关注集国企改革、军工订单、户外于一体的际华集团。