事件:12 月，出口同比增速从11 月的4.7%升至9.7%，高于市场预期的5.9%;进口同比增速从11 月的-6.7%升至-2.4%，高于市场预期的-6.2%;商品贸易顺差496 亿美元，高于市场预期的491 亿美元。 

　　12 月出口单月超预期，但中短期内均面临较大压力，出口增速难以重返快车道。短期来看，海外需求边际回落现象显现，新兴市场和发达国家PMI 普遍下降。尽管美国经济复苏仍较稳固，但加速度略有放缓。同时，人民币有效汇率仍保持升值，和其他新兴市场汇率走势明显分化，也制约对外需的拉动作用。除此之外，2014 年为连续第三年未完成总体出口目标，中期来看出口仍将在慢车道上行驶。历史数据显示外企是中国对外贸易的主力军，尽管占比持续下降，当前外企仍在对外贸易中占据半壁江山。但随着中国成本不断抬升，FDI 增速持续下降，这将在中期内对进出口形成制约。 

　　对东盟出口份额抬升与贸易升级相辅相成。分国别来看，美国、东盟对出口增速的贡献抬升，而日本和欧洲对出口增速的贡献持续维持低位。 

　　从长期的趋势来看，东盟在中国外需中的重要性持续抬升。过去十年中其在出口中占比从7%左右提升到12%，而日本、欧盟、美国出口份额均下降3%-4%。对东盟出口提升与中国贸易升级相辅相成。从出口结构来看，中国对美欧日出口产品中除机电产品外，纺织服装等传统的劳动密集型产品占据较大份额;而东盟进口产品中，占比较大的为电气机械、生产资料等工业相关的产品，这在一定程度上有助于我国贸易升级。 

　　钢材及贵金属出口异常增长。贸易方式来看，一般贸易增速仍持续高于加工贸易。具体产品上，纺织、服装、鞋帽、塑料制品等大部分劳动密集型产品增速降幅明显;而高新技术产品、机电产品维持较快增长。此外，受出口退税取消预期推动，钢材出口加速，但难以持续。贵金属出口仍延续前期异常增长的情况。 

　　弱油价并非进口低迷主因，内需依然疲软。海关数据显示全球大宗商品价格的下跌，拉低我国进口值增速3.3 个百分点，扣除这部分影响后，进口增速依然低迷，结合其他中观数据，内需依然疲软。