华升股份困局：扣非净利十连亏 - 证券期货

　　4月12日，华升股份2017年年报正式出炉，在2017年公司业绩同比由盈转亏的同时，华升股份还承受着连续十年扣非后归属净利润为负值的压力。实际上，在纺织生产、贸易业务两大主业持续低迷的背景之下，华升股份也于2013年新增医疗机械业务谋求“新生”。然而，在原两大主业发展未有明显好转的情况下，公司新增业务在2016年后开始出现亏损，这也为华升股份的发展蒙上了一层影响。
　　扣非后净利已连亏十年
　　随着上市公司年报披露进入密集期，华升股份也于4月12日交出了2017年的业绩成绩单。不过，数据显示，华升股份在2017年实现的业绩并不理想。
　　具体来看，华升股份在2017年出现增收不增利的情况。其中，在营业收入方面，华升股份在报告期内实现数额约为7.12亿元，同比增长20.11%。然而，华升股份在同期实现的归属净利润则出现大幅亏损，亏损额达到约8657万元。相较于2016年华升股份实现的归属净利润约948万元而言，同比由盈转亏。另外，在扣非后归属净利润方面，华升股份实现的数额亏损约为1.1亿元。与2016年实现的扣非后净利润约-8293万元相比，2017年华升股份实现的扣非后归属净利润亏损额度进一步加大。
　　2017年年报显示，华升股份主要从事苎麻纺织品生产和出口。主要产品为苎麻、亚麻、大麻纱、面料和服装，含麻职业服装、家纺、产业用纺织品以及现代化制药装备。关于公司业绩亏损的原因，华升股份从主营业务收入方面分析表示，公司纺织主业随着原材料成本与人工成本的上涨，销售订单的减少，纺织产品毛利率持续下降，亏损居高不下。另外，公司制药机械收入萎缩，成本费用高，货款回收难，亏损严重。
　　值得一提的是，北京商报记者在查阅华升股份历年年报后发现，自2008年-2016年这9年，公司实现的扣非后归属净利润均为亏损状态。这也意味着，华升股份在2017年连续第十年实现的扣非后归属净利润为负值。
　　在资深投融资专家许小恒看来，扣非后归属净利润更能反映一家公司主营业务发展情况，若该公司扣非后归属净利润连续多年为亏损状态，或说明该公司的主营业务发展并不太乐观。
　　从近几年公司主营业务毛利率来看，呈现一定的下滑态势。其中，在2017年因市场环境疲软影响，公司在2017年主营业务收入比去年上升了20.56%，主营业务成本也相应上升了25.66%。受主营业务成本上升幅度较主营业务收入幅度较大等因素影响，毛利率比2016年下降4.09%。2016年，华升股份主营业务毛利率同样处于下滑的状态。其中主营业务收入比2015年下降了22.3%，主营业务成本相应下降了19.14%，毛利率比2015年也有下降。
　　靠卖资产“续命”
　　虽然华升股份连续十年实现的扣非后归属净利润为负值，不过，同期公司实现的归属净利润却除2014年和2017年两年外均为正值，而这与公司频频出售资产不无关系。
　　以近几年为例，2013年10月，公司控股子公司湖南华升洞庭麻业有限公司(以下简称“洞庭公司”)在湖南省联合产权交易所公开挂牌转让持有的岳阳华一房地产开发有限公司(以下简称“华一公司”)80%股权，挂牌价格为4.55亿元，资料显示，华一公司主要从事房地产开发经营。2013年10月23日，公司控股股东湖南华升集团公司(2017年更名为湖南华升集团有限公司)、洞庭公司以4.55亿元将华一公司80%股权转让给宝德公司，此次股权转让增加公司当年净利润1.55亿元(未经审计)。数据显示，2013年，华升股份实现的归属净利润约为7920万元，同期对应的扣非后归属净利润约为-1.17亿元。
　　2015年，华升股份则靠处置闲置资产勉强扭亏为盈。2015年年报显示，公司2015年主要利润来源于闲置资产处置。据悉，为盘活存量资产，公司转让公司及其控股子公司湖南华升株洲雪松有限公司和湖南华升工贸有限公司(以下简称“华升工贸”)部分闲置资产。公司2015年12月发布的资产转让进展公告显示，此次交易给华升股份带来约3100万元的利润总额(税前)。
　　而在2016年，依靠政府拆迁补偿款以及处置所持湘财证券股份，华升股份在2016年实现归属净利润为正值。具体来看，2016年公司子公司湖南华升株洲雪松有限公司收到株洲政府的拆迁补偿款约为9117.91万元。另外，公司将所持有的湘财证券(已在新三板挂牌)股权700万股(占湘财证券股本总额的0.22%，占公司所持湘财证券股权的9.55%)按照每股4.24元转让给公司控股股东湖南华升集团公司，交易总额为2968万元。该事项确认的投资收益(影响税前利润金额)约为2848.84万元。
　　在华升股份发布的2017年业绩预亏公告中，华升股份曾提及公司在2016年资产处置及金融资产处置两个非经营性事项共获得12000余万元收入。数据显示，2016年，华升股份实现归属净利润948万元，扣非后归属净利润约为-8293万元。
　　新业务后劲不足
　　在市场人士看来，出让资产获取投资收益并不具备业绩发展的可持续性。而为了扭转业绩颓势，华升股份在2013年也新增医疗机械业务(2014年后业务名称为制药机械业务)谋求新的盈利增长点。不过，该业务在2016年、2017年连续出现亏损。
　　据了解，华升股份原名为益鑫泰，在1998年5月上市。根据相关研报显示，因捆绑上市资产难以形成核心业务，加之改制不彻底，华升股份在2004年实施重组置换出益鑫泰、洞麻和维尼纶等分散资产。置入华升工贸和株州市区十宗地的使用权。此后，华升股份完成沅江洞庭士达麻纺织厂有限公司(以下简称“沅江士达”)等的股权收购，控股四家公司经营外贸出口和麻纺织加工两大主业。
　　不过，公司两大主业逐渐出现低迷之势，2008年-2012年华升股份实现的扣非后归属净利润连续为负。在此背景下，公司也开始谋划“自救”。2012年12月10日，华升股份与公司控股股东湖南华升集团公司签订资产置换协议，华升股份以控股子公司深圳市华顺达实业有限公司90%的股权和沅江士达的99%股权及控股子公司华升工贸在深圳市的部分房产、物业与控股股东所持湖南汇一制药机械有限公司的51%的股权进行置换。
　　2012年年报显示，按照行业划分，公司主营业务为纺织生产业务、贸易业务两大业务，至2013年，在华升股份年度报表中新增医疗机械业务。在当年，医疗机械业务给华升股份贡献近4266万元利润，毛利率达到47.87%。值得一提的是，北京商报记者在查询近几年年报数据后发现，公司新增的医疗机械业务毛利率除2015年同比增长外其他年份均处于同比下滑之势，且在2016年后，该业务开始出现亏损。数据显示，2014年-2017年，制药机械业务毛利率分别为28.67%、37.18%、-31.72%、-47.55%。
　　需要指出的是，在2016年，华升股份主营业务中又新增房地产这一业务。数据显示，2017年公司房地产销售业务毛利率为28.04%，较2016年有所增长，不过，在营收方面同比下滑近100%。对此，华升股份坦言，公司房产业务主体销售业务实际已经在2016年结束。
　　在新增加业务出现疲软的同时，公司原有两大主业在近几年仍未出现明显好转。数据显示，在2015年-2017年，公司纺织生产业务毛利率分别为11.67%、-0.54%、-13.89%，处于连年下滑的状态。同期贸易业务(2017年为国际贸易业务)毛利率则处于波动状态，分别为2.04%、3.41%、2.34%。
　　针对公司此后业务发展等相关问题，北京商报记者致电华升股份董秘办公室进行采访，对方工作人员表示，主要负责人员正在开会。之后，根据开会结束时间，北京商报记者再次致电华升股份董秘办公室。不过，截止记者发稿，对方电话未有人接听。