而2021年上半年，东方盛虹加快推进盛虹1600万吨炼化一体化项目建设，并积极推动各大业务板块的协同均衡发展，大力拓展上下游一体化先进产能，构建并完善“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链优势，加速打造具有国际竞争力的化工新材料生产、研发基地，推动公司向世界级的石化企业迈进。

　　东方盛虹旗下主要化工资产由虹港石化、盛虹炼化、国望高科构成，其中国望高科是公司的聚酯化纤平台，拥有230万吨差别化涤纶长丝产能，当前正在扩建25万吨再生纤维；虹港石化主要从事PTA生产销售，拥有390万吨PTA产能；盛虹炼化则是公司的炼化一体化平台，正在投资建设1600万吨/年炼化一体化项目，总投资约677亿元，预计将于2021年底投产。炼化装置下游配套有280万吨PX、100万吨乙二醇，可以完全满足涤纶长丝板块原料需求，实现从原油到涤纶长丝的一体化生产，从而节省大量销售、运输和税费成本。此外，盛虹炼化一体化装置还将生产成品油和各类石油化工下游产品。东方盛虹将成为继恒力石化、荣盛石化之后第三大的民营大炼化企业。

　　财报显示，DTY为东方盛虹最大的营收及毛利来源。从营收结构看，2020年，DTY业务营收为90.4亿元，占总营收的39.7%，较2019年下降近8个百分点，系贸易收入占比提升影响；POY、FDY和PTA分别占10.9%、9.8%和12.1%；从营收结构的变化趋势看，2019年起公司开展的PTA业务挤占了聚酯业务的份额。从毛利结构看，2020年，DTY、热电和FDY分别贡献了63%、21%和9%的毛利，三者合计达93%。展望2021年，随着东方盛虹炼化一体化项目的投产，公司营收及毛利结构将重构，炼化业务有望在2022年后成为公司最大的业绩来源。

　　国信证券研究员杨林认为，东方盛虹的化纤业务秉承“不搞重复建设、不做常规产品、不采用常规生产技术”思路，根植错位竞争战略，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，有效规避常规化纤产品激烈的市场竞争，拥有完整自主知识产权、世界领先的资源可再生PTT聚酯、纤维产业链，同时是全球领先的全消光系列纤维生产商和细旦差别化纤维生产商。对比相关上市公司的化纤业务，公司高端DTY产能占比较高，化纤业务毛利率在行业中处于前列。

　　在杨林看来，就涤纶长丝需求端而言，下游主要集中在服装、家纺和工业丝领域，分别占比为52%、33%和15%，其中纺织服装行业需求变化情况对涤纶长丝行业需求格局具有重大影响。中国是目前世界最大的纺织服装生产国，其中外贸市场占比接近一半，内、外需市场对中国服装生产均具有重要影响。近五年来我国纺织品服装行业出口整体保持稳定增长，出口额保持在2700亿美元以上水平。2020年中国纺织服装累计出口额达到2912.1亿美元，同比增长9.5%。随着疫情逐步修复，下游纺织服装需求将持续向好。

　　观察来看，2020年受疫情影响，下游需求萎靡，导致涤纶长丝库存一路走高。四季度开始，受地产后周期拉动、拉尼娜冷冬预期、印度订单回流等影响，库存开始逐步消化，目前涤纶库存处在底部位置。2021年二季度，涤纶长丝POY、FDY、DTY均价分别为7378、7550、8774元/吨，同比分别上涨39.5%、30.0%、28.5%；环比分别上涨6.8%、7.3%、2.0%。从价差来看，2021年二季度，涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为1690、1862、3086元/吨，同比分别为增长501.1、增长156.4、增长359.3元/吨，盈利能力大幅改善。

　　鉴于上游PTA供给增量远大于涤纶长丝对PTA需求，因此，杨林认为，产业链利润有望向下游涤纶长丝转移，而在终端纺织服装需求持续复苏背景下，涤纶长丝价格与盈利水平有望维持。