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氨纶触及价格红线 期待底部复苏

发表时间:2024-07-02   作者:王东海  发表评论()



  6月氨纶产业链整体表现偏弱,均价下跌运行。行情变化主要逻辑在于需求处于淡季,终端订单疲弱形成自下而上的负反馈最终导致价格回落。对于7月份,氨纶产业链终端需求仍处淡季,氨纶行业因需求弱势及高温天气下或存在减产降负预期,而原料端BDO-PTMEG供应量维持稳定,供需增速不匹配,但基于目前利润空间有限,或限制市场跌幅。

  上半年氨纶震荡下滑,底部运行

  2024年氨纶市场上半年价格呈震荡下滑走势,当前现货价格已达近五年均价偏下位置。40D氨纶上半年均价在29283元/吨,其中开年价格在30000元/吨,6月30日收盘在28000元/吨,下跌2000元/吨,跌幅6.7%。上半年价格高位在30000元/吨,低位在28000元/吨,高低价差2000元/吨,价格振幅6.8%。上半年 氨纶价格驱动在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换。

  氨纶市场跌价的主要原因有两点

  第一个原因:综合成本下滑明显,氨纶成本驱动下,价格下调,2024年上半年,国内 BDO市场整体为震荡走低走势,现货价格在近五年中位偏下位置,供需失衡态势长期存在,进而导致业者心态偏空,共同拖拽BDO市场价格低位震荡的。2024年上半年国内PTMEG市场震荡下行后弱势运行,影响市场价格低位震荡的主要因素除了成本面支撑偏弱及成本向终端传导不畅外,最主要原因依然是供需关系。具体影响为:一是原料BDO产能基数偏大,且工厂开工高位,供应量增加;而下游行业实际需求增量有限,供需压力仍存,拖拽市场价格低位震荡,PTMEG成本面支撑偏弱。二是2023年下半年随着内蒙古华恒、新疆蓝山屯河新产能陆续投产,国内PTMEG总产能增加,且各装置维持高位开工,市场供应量充裕。三是下游氨纶长期处于亏损状态,对高价原料存抵触情绪,很大程度上限制PTMEG市场走势。

  第二个原因:2023年,伴随氨纶新产能逐步释放,2024年上半年供应量较去年同期明显提升,产量短时间内集中释放,现货供应量充足,且终端织造下游用户备货周期较之前呈缩减态势,因此上半年氨纶价格维持震荡较低位置运行。

  利润集中上游,氨纶亏损持续

  从氨纶产业链的利润来看,仅纯MDI有较好的盈利,PTMEG盈利逐步走弱,上半年平均毛利971元/吨,同比下滑50%,氨纶以及下游需求端产品以亏损运行为主,氨纶持续在盈亏线一下运行。这与各行业阶段性供需变化有着明显关系。2024年一季度氨纶行业盈利相比去年四季度处于逐步修复阶段,但依旧处于亏损局面,进入二季度过后,伴随氨纶价格持续下滑,行业压价竞争明显,亏损加剧运行持续。据隆众数据显示,2024年上半年氨纶以40D规格为例现金流均值为-572元/吨,其中一季度均值-508元/吨,二季度均值-632元/吨。相比去2023年四季度-1413元/吨已有提升,但年内氨纶市场盈利水平依旧弱势,成本端持续震荡走低, BDO低价,对于PTEMG-氨纶走势,未有过多提振;最主要原因2023年氨纶进入新一轮扩产周期,、华峰、晓星、新乡白鹭、泰和、厦门力隆等老牌企业均有新产能释放,市场供求关系发生变化,随着市场逐渐饱和,氨纶产能的增速逐渐超过了织造市场对氨纶需求的增长,国内氨纶新增产能释放后,2024年国内下游传统旺季跟进维持刚需水平,伴随氨纶行业平均库存高位震荡,厂家多让利出货,氨纶低价竞争激烈,但加工费来看,氨纶厂与原料加工费不断压缩,整体产品盈利二季度下滑明显。需求不佳导致氨纶存累库压力,伴随传统需求淡季来临,市场供需矛盾难以缓解。

  7月氨纶延续底部震荡,高点预计在9月

  接下来7月份,需求偏弱占主导,氨纶继续底部震荡,7月氨纶上游市场预计仍有回落风险,将继续探底,但整体跌幅或有限。由于国际油价整体波动幅度不大,因此由油价波动引起的产业链价格波动影响不高。因此预计7月氨纶产业链仍处于供需驱动阶段,氨纶处于产能过剩状态,而现阶段又处需求淡季和高温时段,叠加自下而上的负反馈阶段,氨纶工厂或存减产操作。当前氨纶早已触及价格红线,行业亏损持续多有挺价意向。而金九银十是传统的需求旺季,纵观过去五年,需求旺季一般始于8月中下旬,一方面成本端支撑,另一方面冬季订单逐渐下达,需求回暖共同推动氨纶小幅低位上涨。随着9月末冬季订单逐渐交付完成,氨纶需求下降,而供应压力依旧凸显,随着库存偏高,企业又将重复让利出货的销售模式,四季度市场逐渐进入下行通道。整体来看,预计下半年高点在9月份附近。

稿件来源:隆众石化网 

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