回顾今年上半年国内纯苯市场，整体行情完全被“货源紧缺”主导。受海外装置集中检修、国际航运受阻等因素影响，国内纯苯进口量持续走低，叠加本土炼化装置检修扎堆，市场现货货源紧张，港口库存持续低位运行，支撑纯苯价格站稳高位。但进入6月后，市场逻辑已经悄悄切换，行业一致性预期逐步落地：下半年纯苯进口到货量将明显回升，持续半年的供应偏紧格局即将被打破，整个芳烃产业链的价格走势、基差结构、加工利润都将迎来重新洗牌。

　　一、上半年进口持续缩水，市场紧平衡行情贯穿始终

　　今年前期纯苯市场的强势行情，核心支撑就是进口缺位。数据显示，上半年国内纯苯进口总量同比明显下滑，5月单月进口量更是跌至年内低谷，仅有30万吨出头。之所以出现大幅减量，主要是两大外部现实因素制约，并非国内需求走弱。

　　一方面，前期中东地缘局势扰动航运，国际物流通道不通畅，中东地区石脑油、基础化工原料外运受阻。日韩作为国内纯苯核心进口来源地，原料供应不足导致炼厂开工受限，纯苯产出量锐减，可对外出口的货盘大幅减少。另一方面，上半年欧美市场化工品套利窗口长期打开，欧洲、亚洲的富余纯苯货源优先流向北美市场，进一步分流了原本供应国内的货源，国内贸易商外盘拿货难度大、成本高，进口量持续收缩。

　　进口缺位叠加国内装置检修，让上半年纯苯现货始终处于“供不应求”的状态，港口库存持续低位，给现货价格形成了扎实支撑，也是上半年纯苯产业链上游利润远好于下游的核心原因。

　　二、多重利好共振，下半年进口回升已成行业强预期

　　步入年中，影响纯苯进口的利空因素基本消退，市场基本面已经发生实质性反转，下半年进口货源回流、到货量环比大增，已经成为行业共识。

　　首先，国际航运环境全面修复，中东航道通行恢复正常，海外炼厂原料补给顺畅。韩国、东南亚主流炼化装置前期检修基本结束，开工负荷稳步回升，纯苯产能充分释放。其中韩国是我国纯苯最大进口来源国，占据国内进口半壁江山，其装置复产之后，可出口的富余货盘大幅增加，业内普遍预判，从7月开始，月度进口到港量将稳步回升，下半年月度到货中枢有望回升至35-40万吨，四季度大概率突破40万吨。

　　其次，海外终端需求持续疲软，为货源回流国内创造条件。当前欧美地区苯乙烯、酚酮等纯苯下游产品开工持续低迷，终端消费乏力，本土纯苯消化能力严重不足，大量过剩货源无法就地消耗，只能转向亚洲市场外销。而中国作为全球最大的纯苯消费市场，承接能力极强，自然成为海外货源的主要流向，外盘贸易商出货重心全面回归国内港口。

　　最后，内外盘价差修复，进口套利窗口重新打开。前期国内现货偏强、价格走高，拉大了内外盘价差，贸易商进口操盘重新具备盈利空间。近期外盘可报货盘数量明显增多，远期船货签约活跃度持续提升，市场拿货积极性回暖，也从侧面印证了下半年进口增量的确定性。

　　三、国内供需双向对冲，紧平衡格局彻底松动

　　上半年纯苯价格坚挺，核心是“进口少+国内检修多”的双重供给收缩。而下半年，供给端将迎来内外双向增量，彻底改变此前的紧缺格局。

　　国内方面，前期停工检修的重整、裂解装置基本完成重启，炼厂整体开工负荷稳步修复，石油苯产出量持续回升。同时炼厂芳烃加工利润相对稳定，企业生产、外销意愿充足，本土纯苯供应量稳步走高。虽然年内国内新增产能投放节奏平缓、增量有限，但结合进口回流的增量，足以彻底扭转上半年的供应短缺局面。

　　需求端则呈现结构性分化态势，整体刚需平稳，无大幅崩塌风险。纯苯核心下游苯乙烯年内有多套新装置计划投产，将持续带来刚性原料消耗；苯酚、苯胺、己内酰胺等品类虽加工利润一般，企业开工偏谨慎，但下游纺织、建材、塑料等终端刚需底盘稳固，不会出现大规模降产、停产情况。

　　整体来看，下半年供应增量明确，需求稳中有升，供需双向对冲之下，纯苯市场将从上半年的“紧缺涨价逻辑”，切换为“宽松震荡逻辑”，现货持续拉涨的动力基本消失。

　　四、产业链逻辑重构：上游利润收缩，下游压力缓解

　　进口回升的预期，已经提前在盘面和现货市场体现，整个产业链的利润分配格局正在重构。上半年纯苯凭借货源紧缺，上游炼化、贸易环节赚取高额利润，而苯乙烯、酚酮等下游企业长期承压，加工利润微薄甚至亏损，产业链利润严重向上游集中。

　　随着远期进口增量落地，纯苯现货涨价空间被彻底锁死，单边走强行情终结，上游芳烃端的超额利润将逐步回落、回归合理区间。原料价格稳中有松，将直接缓解中下游化工企业的成本压力，后续产业链利润将逐步向下游传导、重新分配。

　　期现结构上，市场已经呈现近强远弱的分化格局：近月合约依托当前低库存、刚需补库支撑，现货韧性仍在；但远月合约完全交易进口宽松逻辑，上行压力极大，月差持续走扩，贸易市场也从“囤货赌涨”转向“逢高兑现、按需采购”。

　　五、后市风险与行业实操建议

　　从实操角度来看，当前进口回升是市场强预期，但仍存在部分不确定性风险。一方面，海外炼厂检修计划、石脑油价格波动，可能影响纯苯产出和外销货源，导致进口增量不及预期；另一方面，国内终端消费复苏力度偏弱，若秋冬纺织、塑胶订单持续低迷，下游开工修复不及预期，即便进口货源增加，也会出现港口累库，进一步压制纯苯价格。

　　针对当前市场格局，给行业从业者几点实操参考：

　　对于现货贸易商，现阶段近月现货仍有低库存支撑，高位库存可逢高分批出货、落袋为安，切勿盲目囤远月货、赌涨价，下半年供应宽松是大趋势，远期价格风险偏高。

　　对于炼化生产企业，灵活调整纯苯外销与自用比例，不刻意囤积库存，提前规避远期价格回落风险，按需排产、顺势出货。

　　对于下游工厂，当前原料上行空间有限，可把握低位窗口适度锁定远期原料货源，平滑后续成本波动，缓解生产盈利压力。

　　六、结语

　　总体而言，2026年下半年纯苯市场的核心主线，就是进口修复、供应宽松、逻辑切换。上半年支撑行情的紧缺逻辑彻底退场，市场从单边偏强转为区间震荡，产业链利润重新平衡。后续行业博弈的核心，不再是货源够不够用，而是进口到货增量与终端需求复苏能否匹配，这也将是接下来纯苯期现价格波动的核心风向标。

　　免责声明：本文基于一线现货调研、船货数据、装置运行情况整理，仅为行业经营参考，不构成任何现货、期货交易投资建议。