山东海龙停产粘胶短纤　吉林化纤逆势增发 - 证券期货

　因粘胶短丝（以下简称，粘短）市场低迷，本周，山东海龙无奈将18.5万吨的生产线停产。令人不解的是，同样生产粘短的吉林化纤却逆势推出定向增发，其中涉及竹纤维募资投入额11.35亿元。

　二次增发吉林化纤扩大投资规模

　　本周，山东海龙的一纸公告，让市场清楚地意识到了粘短市场的风险。公司表示，因产品价格与成本倒挂，为减少亏损，总共停产粘短生产线产能合计18.5万吨，占公司粘胶短丝总产能的68.52%。本周以来，山东海龙累计下跌0.4%，跑输申万化工指数1.8个百分点。

　　事实上，粘胶短丝的弱势，始于今年4月。据第一纺织网数据显示，截至6月27日，粘短国内报价为1.8万-1.85万元/吨。自今年5月以来，其已累计暴跌20%。同期，作为上游的棉花价格，累计跌幅则达到10%。

　　有意思的是，尽管市场低迷，吉林化纤却拟推出定向增发。6月25日，公司公告称，因未能实施2010年定向增发方案，上述股东大会决议已于6月7日过期失效。2011年定向增发募资不超过13.35亿元，发行不超过2亿股。增发价不低于6.23元。

　　对比两份增发预案，记者发现，除了本次增发价下限较高外，主要募资项目也有一定调整。2011年增发方案，主要用于提升改造建设年产5万吨竹纤维，以及年产9.5万吨竹纤维浆搬迁升级项目。项目总投资9.85亿元。相比之下，2010年增发方案中，募投2项目投资总额为9.09亿元。这意味着，粘短价格持续走低下，公司总投资反而还增加了近8000万元。

　公司：竹纤维高出3000元以上

　昨日，吉林化纤总经济师唐家维表示，公司现在推定向增发，也没太多办法。因为粘短价格已经跌的差不多，也不会一直再糟糕下去。预计今年4季度有望实现反弹。同时，尽管公司竹纤维成本和一般粘短接近。但因品质差异，售价较后者高出3000-4000元，即2.3-2.4万元/吨。预计本次募投项目将于明年年底投产。

　粘短近期暴跌主要因库存高、下游疲软以及工厂资金面紧张所致。目前，粘短主流出货价介于1.75-1.8万元，上游成本棉浆柏为1.1-1.2万元，另外人工等成本一般在7000-8000元。这意味着，若行业提前采购成本，目前肯定是亏本经营的。当然，吉林化纤的竹纤维报价要高一些，目前为2.3万元左右。不过，因粘短可能继续探底至1.6万元左右，且行业前景很不明朗，公司目前融资的时点并不太好。

　　 "募投项目延后投产，加上潜伏期太长，市场短期不会炒这个"，某买方研究员坦言称，"吉林化纤现在推定向增发确实不太何时。"
　　
　　值得一提的是，粘短低迷还迫使其他一些企业做出调整。昨日，三友化工董秘办人士称，为应对行业问题，公司已从最近开始适度下压每个月产量。目前，因月度产量都与销量联动,且每个月初制定成本、价格指标，故可以保证盈亏平衡。