经过大半年酝酿之后，湖北金环(000615)上演的借款式重组即将成真，而京汉置业也将曲线借壳湖北金环。

　　从去年10月28日起停牌的湖北金环昨日发布公告称，公司拟将京汉置业100%的股权置入上市公司，而上市公司化纤业务对应的经营性资产及负债的置出方案正在筹划论证中。实际上，市场对于注入京汉置业早已有所预料。

　　2013年12月19日，湖北金环原实际控制人朱俊峰向京汉集团拆借2.08亿元，借款期限为两个月，而抵押担保物就是朱俊峰手中持有的湖北金环16.38%的股份，不过最终朱俊峰并没有按时偿还借款，而在被京汉投资起诉之后，湖北金环的实际控制权通过司法划转的方式落到了京汉投资实际控制人田汉的手中。随后，在去年4月28日公司又宣布停牌与慈文传媒重组，不过一个月后便告吹，而公司的举动也再次让市场质疑其重组的真实性。

　　“现在看来，让京汉置业曲线借壳上市才是京汉投资的最终目的。”一位长期跟踪湖北金环的投资者如是说。而对于将京汉置业置入到上市公司中，大部分中小投资者并不看好。“目前地产公司都在忙转型，而湖北金环却执意要置入地产公司，是不负责任的表现。”北京一位投资者如此表示。

　　此外，还有投资者在股吧中质疑湖北金环第一及第二大股东涉嫌利益输送、利益交换。据了解，在2014年12月30日，公司召开临时股东大会表决通过了以1.36亿元收购第二大股东化纤开发有限公司供应水电汽等对应的经营性实物资产的议案。而在最新公告中，公司明确表示要将此前的经营资产置出上市公司，因而有投资者质疑，“此次收购实际上是向二股东进行利益输送以换取日后二股东对重组方案的支持，这是一种利益输送和利益交换，是以牺牲广大中小投资者的利益为代价的”。

　　需要注意的是，在昨日的公告中公司还称“本次重组不涉及实际控制人变更”，而在业内人士看来这意味着公司巧妙地规避了借壳上市的严格审查。“公司去年完成实际控制人的变更，然后在今年又将主营业务由化纤改为房地产，原本应该属于借壳上市的行为就这样被公司拆解成了一般重大资产重组，因为它们不是同时发生的，从而就可以避免监管层严格的审核。”北京一位私募人士如是说。