1-5月行业累计出口1317.6亿美元，同比增长19.3%，增速较1-4月提高3.6个百分点。
10年前4月出口结构中，占比由高至低依次是东南亚20.4%、欧盟20.2%、美国14.7%、日本12.1%，其他新兴市场占比22.8%。
1-4月国内限额以上企业累计实现零售额1896.4亿元，同比增长25.97%，快于同期出口增速10个百分点。
国内纺织品服装零售渠道经历了由分散向集中，又由集中走向分散的过程。06年以后的分散主要是由于商业街、OUTLETS等新商业模式的发展，以及最近几年网络消费的快速兴起造成的。
10年1-4月，行业共生产化纤929万吨、纱线800万吨、坯布204亿米、服装77亿米，分别同比增长17.5%、18.13%、26.83%和8.34%。
1-4月，纺织业累计实现固定资产投资额461.26亿元，同比增长18.3%;服装制造业固定资产投资279.74亿元，同比增长22.6%。
人民币汇率、劳动力成本以及原材料价格在未来一段时间对行业影响均偏负面。对于传统的制造型企业而言，下半年收入仍能维持增长，但利润率会经历较为明显的下滑。维持对于纺织及服装制造业的中性评级，认为不存在行业性的投资机会。
由于行业的完全竞争属性，少数优势企业可以通过技术创新、市场开拓、加强管理等方式获得超出行业平均的利润率水平和更高的市场占有率。我们认为符合上述条件，同时具备估值优势的上市公司包括鲁泰A、伟星股份和华孚色纺，当前价位可考虑买入。
国内服装消费增速自07年开始超过出口，此后一直保持20%以上的增长，我们认为未来几年内销的增长势头仍能持续。未来国内居民收入水平的提高、城镇化进程的加速，都将有利于内销为主的品牌运营企业的长期发展。给予“品牌服装及家纺”子行业增持评级。不利因素在于店铺租金、人工等成本上涨和产品终端售价下降会使流通领域的利润受到一定的挤压。
A股9家品牌服装及家纺公司10年平均动态市盈率35倍，最高的探路者达到57.9倍，最低的报喜鸟也有27.4倍。板块PEG接近1.2倍，已充分甚至过度反应了行业未来的成长性，我们认为当前价格可继续持有，但不建议买入，待个股PEG回落至1以下再择机买入相对安全。
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